く下落したポイントや、時間分散で小刻みにエントリーすることを基本とする。 1. 生成AIブームは⾧期トレンドに乗る可能性が高い。その場合、生成AIを駆動する 基盤であるAI半導体は⾧期で期待できる。 2. トランプ任期中のマーケットリスクは極めて大きい。ボラティリティが非常に高く、⾧期 投資家には居心地の悪い相場が続くものの、”Stay Invested”, “Stay Market”が結局は最良の方法であることを再確認したい。 3. 2025年は大統領就任初年度の年。大統領選4年サイクルの中では就任初年度 の年のリターンは3番目(つまり下から2番目)。 4. 1月のS&P500指数は前月比+2.7%。January Effect(1月効果)のアノマ リーに従えば、米国株式は2025年通年ではプラスで終わる可能性が高い。 【原則】 1. 強固な参入障壁を持ち、決算が順調な会社はホールド(相場全体が崩れても、決 算に問題ない限り売却しない)。 2. もし決算をミスした場合、そのミスの内容を確認することが重要。一過性の要因で決算 が不調だった場合はホールドを継続。 3. 利下トレンドに入っており、これは株式には強力な好材料だが、地政学リスク・米政府 財政問題・インフレ再燃リスク等には警戒を要するため、購入は時間分散を推奨。また、 景気後退懸念が顕在化した場合は、しばらく様子見を決め込み、マクロ経済データを 観察しながらエントリーポイントを探る。トランプリスクにも要注目。 4. 株式市場全体の下落に連れて優良銘柄も下落している局面は、それら優良銘柄を 購入する好機であるため積極的に購入する。 【具体的戦略】 1. チャートだけを頼りに順張りで上値を追うことなく、安値圏で推移しているタイミングで、 S&P500連動のETF購入(構成銘柄の幅広さ、米国市場を代表する優良銘柄の組 入状況、及び過去のリスクリターンを勘案)を推奨。また、ハイテクが集中するQQQ(ナ スダック100)にも併せて注目。 2. Mag7を筆頭に大型テック系企業は2025年も相場を一定牽引する見込み(年後半 に期待) 。 3. 利下げトレンドにおいては、強靭なビジネスモデルを有する一部のグロースは選好される 可能性が高い。個社事由とは関係なく、市場全体が大きく下がったところでは買い向か いたい。 4. 2024年はアノマリーが殆ど的中しなかったが、25年は基本に立ち返りつつ、アノマリーを 参考にしながら押し目があれば時間分散で丁寧に拾いに行くことを推奨。 5. 2026年は大統領選挙サイクルアノマリー2年目の年であり、4年任期の中で最もパ フォーマンスが悪いことで知られる。実際、2018年・2022年はいずれも就任2年目の 年であったが、S&P500の2018年パフォーマンスは▲4.23%、2022年は ▲18.04%とマイナスに終わっている。つまり、今から高値を狙うのは非常にリスクが大 きいため、この先は相場が大きく下落したところだけを丁寧に拾いにいきたい。 3 1. Fedの利下げは株式には強力な追風であり、この先もマーケットのボラティリティは見られ るであろうが、この様な、「Big Picture」を頭に入れておくことが重要。一方で、トランプ 大統領はマーケットを破壊する言動が目立ち、その点甚大なリスクも併せて抱えている 状況。 2. MMFは依然高水準。投資に向かう大量の実弾とも言えるが、利下げによってMMFか ら得られるリターンも減少するため、投資家はよりリターンの高い他のリスク資産に目を向 ける可能性が高い。 3. 米国10年債利回りは2023年秋口に5%に瞬間タッチした後、足下では4%台前半 で推移。関税絡みで再び5%を目ざす展開になれば株式には下押し圧力となる可能 性大だが、その水準が⾧期化する蓋然性は現時点では低い。その理由は、財政赤字 拡大の危険からトランプ大統領は⾧期金利の水準を非常に気にしていることにある。 4. 4月以降、関税がもたらすネガティブインパクトの不透明さから米国資産離れが発生し たが、SP500の第1四半期利益の前年同期比成⾧率は足下で13.3%増と報告さ れており、3月末時点の予想値7.2%を大幅に上回る水準。また、SP500の78%が 第1四半期のEPS予想を上回っており、5年平均の77%と10年平均の75%を上回 る高水準。株式には引き続き強気の姿勢を維持したい。