FERMENSTATION Impact report

FERMENSTATION Impact report Fermenstation is a biotech startup advancing the
circular economy by upcycling unused resources through proprietary fermentation technology. 2024

Fermenting a Renewable Society 発酵で楽しい社会を!

Fermenting a Renewable Society “発酵技術で資源循環型社会を作る” 未利用資源に価値が見出され、発酵技術によってより価値あるものに生まれ変わることで、再生・循環する社会。未利用資源をキーとした新しい資源活用のあり方、資源廃棄という概念をなくし、資源循環をベースとした世の中を構築することを目指して、パーパスを「Fermenting
a Renewable Society」と制定しました。自然環境や社会、関係するすべてのステークホルダーが、ファーメンステーションという「駅」を通過することで、前より良くなり続ける。そんなあり方を目指しています。発酵における微生物のように、社会に対してポジティブに作用する存在でありたい微生物の作用によって、有機物が人間にとって有益なものに変化する現象を指す発酵（Fermentation) は、当社の原点であり、最も得意とする技術です。同時に、ファーメンステーションという会社のあり方を象徴する現象でもあります。私たちは発酵における微生物のように、社会に対してポジティブに作用する存在でありたいと考えます。Fermenting という現在進行形の言葉を使うことで、やり続ける、動き続けるという意志や想いを込めています。また、私たちは事業や社会が常に生まれ変わり、より良く変化し続けることが大切だと考えています。そのために Sustainable （持続可能）ではなく、Renewable（再生可能）という言葉を選びました。「再生」の過程には様々な困難がありますが、それらを乗り越えて新たな価値を生み、社会や事業を更新していくことこそが、当社の事業の醍醐味であると考えています。さらに私たちの事業の根幹は、すべての未利用資源排出者やそれを有効活用したい企業、地域、行政、インパクトコミュニティなど、国内外のさまざまなステークホルダーとの関わりにあります。社会と幅広い接点を持っていることはファーメンステーションの特長でもあり、社会の担い手としてコミュニティーの視点を持ち続けるという意思を込めて Society という言葉を使っています。発酵技術によって未利用資源を活用し、さまざまな資源の姿を変えるファーメンステーション（FERMENSTATION）という社名は英語の発酵（fermentation）と駅（station）を掛け合わせた造語です。発酵技術によって未利用資源を活用することで、さまざまな資源が姿を変える。また、通過すると必ずいいことがある。そんな「駅」のような存在になりたいという想いが込められています。 Purpose パーパス 004p Impact report 2024

Perspectives ファーメンステーションとは？「ファーメンステーションは何の会社ですか？」と聞かれることがよくあります。発酵技術を使っているので「Fermentation Tech」と言えますが、社会課題を解決する革新的な技術という意味では「Deep Tech」でもあり、循環型社会を目指すという文脈では「Circular Economy」の会社とも言えます。他にも「Impact startup」
「Climate Tech」「Food Tech」 …さまざまありますが、どれも正解だと考えています。多様性やグローバル化により、さまざまな要素が複雑な絡み合う昨今の社会やビジネスシーンにおいては、ジャンルや垣根を越境、横断しながら大きな課題解決に挑んでいく必要があります。「複雑なものは複雑なままに」、あらゆる方向性に対して真摯に向き合うことが、ファーメンテーションのあり方です。「複雑なものは複雑なままに」 is Fermenting a Renewable Society Circular Economy Climate Tech Food Tech Regenerative Fermentation Upcycle Deep Tech Impact startup 006p Impact report 2024

Introduction はじめにファーメンステーションは、発酵技術を活用し、世の中にあふれる未利用資源が活用され資源が循環する社会を創ることを目指しています。私たちは、事業に取り組む上で、たとえ事業として成立しても、社会にも良い影響がなかったら意味はないと考えています。しかし、事業を成長させながら、地球環境、地域などの社会においてもよりインパクトを生み出すこと、事業性と社会性を両立させることは、財務諸表など従来の考え方や指標だけで測定することは
できず、明確な答えもないため、多くのチャレンジを伴います。インパクトレポートを発行して 3 年目。このレポートでは、事業性と社会性を両立させるために、ファーメンステーションがインパクトをどう創出しようとしているのか、どんな取り組みをしているか、事業、技術、組織などの観点で活動と成果をお伝えしています。昨年からの進化、特にインパクトモデル作成の過程や内容も是非ご覧ください。さらに試行錯誤の様子も取り上げています。志を共有する方々の何らかの参考になれば幸いです。私たちのチャレンジは、到底 1 社だけで達成できるものではなく、事業に関わるステークホルダーの皆さま、地域の皆さま、私たちのアップサイクル原料が入った商品を手に取ってくださる方々と一緒に取り組むことで、実現します。このレポートが、一人でも多くの方に届きますように。そして、ご意見をいただきながら、このレポートを読んでくださった方々と一緒に事業性と社会性の両立が当たり前の世の中を作りたいと考えています。国際基督教大学（ICU）を卒業後、富士銀行、ドイツ証券など金融系複数社に勤務。その後、発酵技術に興味を持ち、東京農業大学応用生物科学部醸造科学科に入学、2009 年 3 月卒業。同年、株式会社ファーメンステーションを創業し代表取締役就任（現任）。酒井里奈株式会社ファーメンステーション代表取締役 “皆さんと一緒に事業性と社会性の両立が当たり前の世の中を作りたい” Fermenting a Renewable Society 008p Impact report 2024

History 創業ストーリーファーメンステーションは、世の中にあふれる「未利用資源」を活用し、資源が循環する社会を作ること、事業性と社会性を両立するビジネスを確立することを目指して創業されました。代表の酒井は、大学を卒業後、都市銀行に入社、3 年目に出向した国際交流基金日米センターで、社会課題の解決に向き合う人々と出会ったことが転機となり、「世の中の課題をビジネスで解決
していきたい」と考えるようになりました。その後、銀行でエネルギーやインフラなどのプロジェクトファイナンスを担当、環境への関心を強めますが、環境に配慮したプロジェクトに関与することはできませんでした。その後、転職した外資系証券会社でニューヨークに出張。ファストフードチェーンでチーズバーガーを注文した際、1buy2 のキャンペーンをしていて、1 個しか頼んでいないものが 2 個出てきたので断ったところ、「食べないなら捨てて」と言われたことに猛烈な違和感を覚え、帰国しました。「食べ物が大量にムダになる世の中はおかしいのでは」という疑問を抱えながら、なんとなく見ていたテレビで紹介されていた東京農業大学（東京農大）の「生ゴミをエネルギーに変える」という研究テーマを見たことが契機となり、東京農大農学部醸造学科の受験を決意し、発酵について学びました。卒業と同時に、発酵技術を軸とし、未利用資源活用をビジネスにするため、ファーメンステーションを 2009 年に創業。創業時は、 SDGs も採択前であり、サステナブルな素材自体のニーズが少なかったことから、自社で製造した素材を使った化粧品などの販売からスタートし、未利用資源を活用する事例を見せることで、サステナブルな素材の市場を作ってきました。サステナビリティの追求に加え、未利用資源から機能性のある素材を作る技術の確立と、その先にある資源循環型社会の実現に向けた、パイオニアの自負を持って走り続けています。「世の中の課題をビジネスで解決していきたい」「食べないなら捨てて」と言われたことに猛烈な違和感を覚えた。「生ゴミをエネルギーに変える」という研究テーマを見たことがきっかけに。「未利用資源から素材を作る技術の確立」と、「資源循環型社会の実現」 010p 009p Fermenting a Renewable Society Impact report 2024

Contents 003p 005p 007p 009p 011p 013p 019p 021p 023p
025p 029p 033p 035p 039p 041p 043p 047p 051p 061p 069p 071p 073p 045p 目次 Fermenting a Renewable Society ύʔύε ϑΝʔϝϯεςʔγϣϯͱ͸ ͸͡Ίʹ ૑ۀετʔϦʔ ໨࣍ ಛผରஊഅాོ໌ʷञҪཬಸ औΓ૊Ήࣾձ՝୊ ࢲͨͪͷΞϓϩʔν ࣄۀʹ͍ͭͯ ೥ͷϋΠϥΠτ ٕज़ʹ͍ͭͯ ਺ࣈͰݟΔ ೥ ೥ؒτϐοΫε ࣄۀੑͱࣾձੑͷཱ྆ ૊৫ʹ͍ͭͯ ࢲͨͪͷόϦϡʔ 　　 Purpose 　　　　　　　　　　　　　　　　　 Perspectives 　　 Introduction 　　　　　　　　History Contents 　　 Special talk session 　　　　　　　　　 Social Issues 　　　　　　　　　　 Approach 　　　　　 Business Overview 　　　　　　　　　　　 Key Highlights 　　　　　　 Core Technology 　　　　　　　　　　 2024 in Numbers 　　　　　　　 Annual Topics 　　　　　　　　　　　　　Impact Certification 　　　　　　 Our Team 　　　　　　　　　　 Value ΞϯϦʔζφϒϧࣾͱ όʔΫϨΠζࣾͷڞ૑ϓϩάϥϜ Unreasonable impact in partnership with Barclays ΠϯύΫτϞσϧ ΠϯύΫτϞσϧ࠲ஊձ અ໨ͱͳͬͨ ೥ ࠓޙʹ޲͚ͯ ऴΘΓʹ 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 Voices from Stakefolders 　　　　　　 Imapct Model 　　　　　　　　　　 Dialogue about the New Impact Model 　　　　　　　　　　 Summary of 2024 　　　 Looking Ahead In Closing εςʔΫϗϧμʔ͔Βݟͨ ϑΝʔϝϯεςʔγϣϯ

「目指している社会や課題が共感されない中で頑張り続ける難しさがある」（酒井）酒井：馬田先生に最初にお会いしたのはスタートアップ・エコシステム　東京コンソーシアムが 2024 年に開催した「Green × Global Startup
2024 KICKOFF」でしたね。「日本初クライメートテックスタートアップ急成長のカギ」というトークセッションで一緒に登壇させていただいて。馬田：そうでしたね、その節はありがとうございました。それをご縁に、私たちがイベントを開催するときに酒井さんにお声がけさせていただいたりして、色々とご一緒させていただくようになりました。酒井：今日は弊社のインパクトレポートに掲載する記事ということで、ソーシャルインパクトに絡んださまざまなお話をできればと思います。私たちは社会課題の中でも特に、有効活用されてない未利用資源を活用することと、それによってゴミの量を減らすという二つをまずは何とかしたいと考えています。ただ未利用資源に関連する法律が「食品リサイクル法」くらいしかなかったり、エンドユーザーにも資源の有効活用が大切であるというインセンティブがあまりなくて…。会社を作って 16 年になりますが、最初はソーシャルインパクトのことを前面に出しながら物を売っていました。でも、なかなかうまくいかなくて。そのうち分かる人に分かればいいというスタンスにしましたが、それはそれで広がりにくい…。一般的にはまだまだサステナビリティや社会課題への本質的な関心が広がっていないこともあり、目指している社会や課題が共感されない中で頑張り続ける難しさがあります。先生は「あるべき社会像を提示する力」が大切とおっしゃられていますが、どうしたら広く人々に興味を持っていただけるのでしょうか。馬田：まずは一部のニッチな人たちに働きかけていき、小さくても熱量の高いコミュニティを作ることが正攻法ですね。そうして徐々に理念に共感する人を増やしていくと、どこかで一気に広がるタイミングが来ることが多いです。ただそれだとスピードやスケールが十分ではないときには、政策を活用していくことも一つの手だと思います。例えば具体的な例として世界で導入されつつある「砂糖税」です。イギリスでは「ソフトドリンク税」と呼ばれ、ソフトドリンクに砂糖税が導入されているので、多くの炭酸飲料や甘いジュースが高いんです。よくよく考えると、砂糖の社会的コストってすごく高いですよね。砂糖の摂取過多で肥満になり、それによって不健康になる人が増えると、医療費も上がります。そうすると、社会保障費用が高くなって、多くの人の負担が増えてしまいます。一方、砂糖税を導入することで肥満が減れば、医療費や社会保障費用も下がります。そこで砂糖の多い食品が高くなり、砂糖の少ないものが相対的に安くなれば、消費者も自ら安く健康的な食品を購入するでしょう。そのような社会的システムと健全な市場を作ることで、社会も得をするし、そこに貢献できる社会的インパクトを持つ企業も得をします。酒井：政策ということでは、食品リサイクル法も変えていく必要があると考えています。政策に働きかけたり、変えるとなると大きな仕掛けが必要だと思いますが、一企業としてどのようなアプローチが考えられますでしょうか。馬田：ご自身たちだけでやろうとするとさまざまな問題が生じることもあるので、うまく中間団体や業界団体などを作って、そうした団体が公益性を意識した上で何かを訴えたり、政策を進めていくような流れが良いのではないでしょうか。また、政治家側の視点に立つと、例えば砂糖税を導入するにしても、それを解決できる方法があるかどうかも非常に大切なんです。例えばファーメンステーションさんの技術を使うことで、肥満という問題を解決しながら、美味しいものを食べたいという人々の幸せもちゃんと充足できる、ということがわかれば、難しい政策の実現であっても推進力を持つようになります。 Special talk session インパクトレポート 2024 年度版の巻頭トークセッションは、東京大学 FoundX ディレクター馬田隆明さんをお迎えして、ソーシャルインパクトと事業成長の両輪をまわす理想的な方法について議論を交わしました。日本のクライメートテックのスタートアップに必要な思考法や正しさや労働者の尊厳から、酒井が「私にもできる！」と心を躍らせた「わらしべ長者的リソースフルネス」の考え方まで、気づきのぎっしり詰まったトークセッションをお楽しみください。 “ソーシャルインパクトと事業成長の両輪をまわす理想的な方法とは” 馬田隆明×酒井里奈特別対談東京大学 FoundX ディレクター及び公益財団法人国際文化会館上席客員研究員 PEP ディレクター日本マイクロソフトを経て、2016 年から東京大学。東京大学では本郷テックガレージの立ち上げと運営を行い、2019 年から FoundX ディレクターとしてスタートアップの支援とアントレプレナーシップ教育に従事する。スタートアップ向けのスライド、ブログなどで情報提供を行っている。著書に『逆説のスタートアップ思考』『成功する起業家は居場所を選ぶ』『未来を実装する』『解像度を上げる』『仮説行動』。【Guest profile】馬田隆明 014p 013p Fermenting a Renewable Society Impact report 2024

「インパクトモデルは出来上がったものが正しいかどうかも大事ですが、作っていくプロセスが大事」（馬田）酒井：私たちが食品残さから開発しているアップサイクル原料は、発酵技術によりつくられているため、ナチュラルで満足度の高い香りや風味を表現できるんです。環境にとっても人々の健康にとっても良いインパクトを生み出せるので、同じような文脈で役に立てそうです。実は最近、ソーシャルインパクトをしっかりと出していくために、
独自のインパクトモデルを作っています。目指すところは「資源が循環する社会」なんですけど、技術的に届いていないところもあるし、市場もこれから開拓しなければなりませんし、未利用資源の量もまだ少ないので定量的なインパクトを出していく必要もあります。最終的にはものすごくたくさんの量の未利用資源が活用されて、世界中のさまざまな製品に私たちが製造する原料が入っている状態を目指すんですけど、いきなりそこにはいけないから、考え方を広めるフェーズ、商品として流通させるフェーズ、さらにそれらの環境負荷がちゃんと見えるようにモデルを設計しました。ただどうしてもわかりやすくならないんですよね…。というのも、私たちのビジネスはステークホルダーがすごく多いんです。未利用資源を提供する人、製造過程で残った残さを使ってくださる農家さん、原料を買ってくださる方、エンドユーザー …。八方美人なのですべての方々にちゃんとインパクトを出していきたいと思うと、非常に複雑になってしまって。最終的にはわかりやすくすることを諦めました（笑）馬田：フェーズ分けは非常に大事ですよね。短期、中期、長期と分けて目指すアウトカムを意識的に設定しつつ、全体としての戦「ソーシャルインパクトのゴールに向けて、本当に必要なルートを導き出していく考え方が面白い」（馬田）酒井：海外のクライメートテック領域でユニークな動きをされているスタートアップや投資家などをご存知ですか？馬田：アメリカの脱炭素特化の組織「ブレークスルー・エナジー」や米国エネルギー省傘下の研究開発投資機関 ARPA-E はユニークな思考をしていますね。例えば彼らの考え方を聞いたとき、とある脱炭素化技術を開発するとなった際、技術的には 5 つのパスウェイがあって、その中の 3 つはコスト的にも、スケール的にも世界の温室効果ガスを劇的に減らせるソリューションにはならないと判断し、残りの 2 つのパスウェイに集中的に投資するという戦略を取るようです。このようにトップダウンで考えて、ゴール達成するためにはこのルートしかないから、そこにリソースを集中投下していくという考え方は大切だと思います。酒井：技術からのボトムアップではなく、ゴールから必要な技術略を考えていくことが必要なのだろうと思います。あとインパクトモデルは出来上がったものが正しいかどうかも大事ですが、作っていくプロセスも大事だと思っていて。作ろうとする中で、チームでさまざまな議論を重ねていく中で「自分たちの社会的インパクトって何だっけ？」とか「5 年後、10 年後はここに辿り着きたいよね」という会話を生めるツールでもあるのだと思います。酒井：まさにそれを実感しています。今回半年くらいかけて主要メンバーで取り組んだのですが、考えが一致していたり、微妙にずれているところもあって。そんな視点もあったんだという気づきや、ファーメンステーションができることが思った以上にあると思えたり。馬田：自分たちの山の登り方を、改めてじっくり考える機会になりますよね。最近、とあるスタートアップと一緒にワークショップに参加したのですが、そのワークショップを通して、現在のやり方だと世界を大きく変えるスケールまでは辿り着けそうにないということが分かって。なので考え方をガラリと変えて、技術やビジネスモデルを大胆にピボットするというようなことがありました。酒井：ビジネスの目線でもそうですし、インパクトの目線でも同じように考える必要がありますね。もちろん同時に考えるのは難しいし、どうしても複雑化してしまうのですが、そこをうまく融合させた事業計画やインパクトモデルを作ることで、新しいイノベーションが起こせるのではないかと思います。事業の話をする際に、その事業のソーシャルインパクトの話も同時にすることが当たり前になるといいですね。を見つけていくという考え方ですね。馬田：イノベーションを促進させるアメリカの国防省が所管する研究開発投資機関 DARPA のモデルでいうと、まずゴールを考えてからどう進めていくかを計画する、ライトレフトモデルやエンドゲームアプローチと呼ばれるものです。日本の技術開発は、既にある技術をどう活かしていくかというボトムアップの発想になりがちです。そうではなくてソーシャルインパクトのゴールからトップダウンで考えて、本当に必要な場所に辿り着けるようなルートを導き出していく考え方が有効だと思います。酒井：ファーメンステーションは私がもともと技術畑の人間ではないこともあり、大学発など何か飛び抜けた技術を持っている人が作ったスタートアップではありません。でも、共感してくれた研究開発のスペシャリストがジョインしてくれて、R＆D部門を牽引してくれています。今のお話でいくと、このようなタイプのディープテックカンパニーが技術という観点で取るべき戦略として、どのようなことが考えられますか？ロールモデルとなる会社をご存知でしょうか？ 016p 015p Fermenting a Renewable Society Impact report 2024

「わらしべ長者のようにリソースを集めて向かいたいところに向かうことは、私にも出来そう（笑）」（酒井）馬田：スペースデブリ（宇宙ゴミ）観測衛星を世界で初めて打ち上げた、宇宙ベンチャーのアストロスケールは良い例かもしれません。代表の岡田さんは宇宙に関する技術者や研究者ではありま
せんが、事業に必要な技術や人などのリソースを集めてきて、実績を作った上でその実績をてこにして、資金というリソースを調達し、さらに実績を作って…ということを繰り返して、大きな成長を遂げられています。今、ちょうど「リソースフルネス」というテーマで本を執筆しているのですが、まさにゴールのためのリソースをいかに集めるかということをテーマにしています。起業家の皆さんってリソースをうまく活用するだけではなく、まわりから獲得してくることが大事じゃないですか。資金調達もそうですし、機材もそうだし、人もそう。そのような能力が非常に大切だと考えています。技術という観点でも、特定のテクノロジーを元にビジネス化していくのではなく、ビジネス目標に対して必要な技術を集めてくる馬田：壮大で意義のある目標を掲げ続けられること自体が、ユニークでかけがえのないアセットなのだと思います。そして目標に対して足りないものがあれば、どこかから獲得してくることを繰り返していけば、きっと企業としても大きく成長できるのではないでしょうか。「ソーシャルインパクトという観点でも、利益という観点でも、両輪をうまくまわしているロールモデルは少ない」（馬田）酒井：リソースフルネスという考え方は、次の自分たちのキーワードになりそうです。以前に先生がイベントで「正しいことを正しく行う労働者が正しく評価される世の中になるべき」とおっしゃられていて、非常に B Corp っぽい考え方だと思って深く共感したのですが、その辺りのお話について聞かせていただけますか？馬田：正しいことについては、DEI（ダイバーシティ・エクイティ＆インクルージョン）ムーブメントの後退感や、SDGs についての対策がトーンダウンしていく中で、それらに乗っかっていれば良かった時代から、改めて企業体としてどのように取り組んでいくのかを、自分たちで考えなければならない時代になってきました。ダウントレンドに乗って自分たちも引っ込めるのか、あるいは何が自分たちや地球にとって正しいことなのかを突き詰めて考えてそこに向かっていくのか、という選択肢を迫られている状況です。逆に「自分たちの正しいってこうだよね」と主張していけるチャンスでもあります。労働者の話でいうと、労働者の尊厳が毀損され続けてきたこの二、三十年があるのではないかと。特定の金融やビッグテックだけが稼げて、他の人たちが稼げないというような格差が生まれている中で、それをどう是正していくのかという問題があると思います。社会に貢献している人たちが正しく評価されてお金をもらえる社会にすれば、労働者の尊厳も守れるでしょう。私も含めて労働者側もお金のために仕事をしているというより、社会のために、正しいことのために仕事をやっているという自覚を持てれば、給料というアプローチも有効になってくるでしょう。ファーメンステーションはまず酒井さん自身ができることをやって、初期の商品開発や事業化の実例などを作って実績を積み上げた後に、技術や経営のプロフェッショナルに参画してもらって新しいアセットを作り、そのアセットを梃子にして SBIR フェーズ 3 基金事業（農林水産省中小企業イノベーション創出推進事業）の実証事業の採択を取って…と、わらしべ長者的にリソースを集めて向かいたいところに向かわれていて、まさにリソースフルネスを体現されてる会社だと思います。酒井：わらしべ長者！そのイメージなら私にもできそうです（笑）。最近は会社がちゃんと大きくなる感じがしているんです。ちょうど年始に会社でオフサイトミーティングを行なったのですが、新しくジョインした方も多いので、創業からの 16 年を振り返ってみたんです。最初は私が廃業した酒蔵で細々と実験を繰り返していたのが、徐々に実績ができて経営メンバーや開発や事業の人がジョインして、資金調達もして、時代もちゃんとついてきている感覚もあって。自分ではいろいろ足りないんじゃないかと思っていたんですが、リソースを集めるわらしべ長者的な成長であれば出来てきている実感はあります。だけではない労働の価値が生まれます。そこをアラインさせていくことで、労働者の尊厳を大切にしながら健在な市場を作り、社会を安定させていくことに繋がっていくのではないかと。酒井：「自分たちが社会にちゃんと貢献できているんだ！」という誇りが高いモチベーションに繋がり、それが良い成果に繋がって、結果的に報酬も上がっていくという好循環を生み出しますよね。馬田：鉄鋼のリサイクルを手掛けられている会社をご支援しているんですが、環境にすごくいいことをやっているのに、働いている人たちはあまり自覚されていないという話を聞きます。やっぱりその価値をちゃんと伝えていくべきですし、その価値に見合った報酬をもらっていることを当事者が自覚することで、会社と労働者の健全な関係性が生まれると思います。酒井：私としては先生が常々おっしゃっている「あるべき社会像を提示する」ことをやりつつ、ちゃんとみんなに価値に見合った報酬を払えるような事業展開の両輪をしっかりまわしていかなければなりませんね。馬田：あとはインパクトモデルを使って、皆さんの日々の仕事は最終的にこのような形で社会に繋がってるということを伝え続けることも大切です。それが出来ている会社はまだまだ少ない。特に大企業になればなるほど事業部が複数あって、自分たちの社会的インパクトが描きづらかったりするので。ソーシャルインパクトという観点でも、利益という観点でも、両輪をうまくまわしているロールモデルとなる会社がまだまだ日本には少ないので、ぜひ成功していただいて、みんなが目指すような会社になっていただきたいです。それによりみんなが「自分たちもできる！」と後に続けば、日本全体にソーシャルインパクトの輪が広がっていくでしょう。 018p 017p Fermenting a Renewable Society Impact report 2024

Social Issues 社会課題を多面的に捉え、ひとつの解決方法がほかの課題も解決するようなマルチなインパクトを創出私たちが今、特に力を入れているのはこの 3 つです
「廃棄物」「石油依存」「資源不足」循環型社会の実現が解決できる社会課題は多岐にわたります。取り組む社会課題パーパスの章でご紹介した通り、私たちは、“Fermenting a Renewable Society” の実現に向けて、未利用資源に新たな価値を見出し、再生・循環する社会を構築することを目指しています。単に未利用資源を取り扱うベンダーとしてではなく、産業を横断する基盤技術やプラットフォームを展開することを視野に入れ、活動を進めています。そのため、特定の課題のみに焦点を当てるのではなく、複雑に絡み合う社会課題を多面的に捉え、あるひとつの解決方法がほかの課題も解決するような、マルチなインパクトを生み出すことがファーメンステーションの事業の特徴のひとつです。特に、廃棄物を未利用資源と捉え、発酵アップサイクルというアプローチで課題に取り組むことで、石油依存や資源不足の課題解決にも貢献できると考えています。まず、廃棄物の課題についてです。大量生産、大量廃棄が前提となっている現在の社会では、本来活用できるはずの多くの未利用資源が、産業廃棄物や家庭ごみとして焼却や埋め立て処理されており、二酸化炭素の排出や土壌の劣化などの環境問題を引き起こしています。未利用資源の活用については、肥料化や家畜飼料化など、一部の活用が進んでいるものの、さらなる拡大が急務となっています。ファーメンステーションは、特に食品廃棄物の削減に注力しています。UNEP（国連環境計画）の推計によると、食品廃棄物は世界の食料生産量の 3 分の 1 を占めるとされ、また、世界で排出される温室効果ガスのうち 8% から 10% が食品廃棄物に起因するとされています。世界各国が SDGs に基づき、2030 年までの食品廃棄物削減目標を掲げていることからも、この問題がグローバルな共通課題であることが分かります。日本においても、農林水産省の推計では、 2021年度の食品廃棄物は2,402万トンにのぼり、そのうち 732 万トンが一般家庭から、1,670 万トンが主に食品製造過程で発生しています。この食品製造過程で発生する廃棄物の約 8 割は再生利用されていますが、そのうち 9 割は飼料や肥料としてサイクルされるにとどまっています。ファーメンステーションでは、食品廃棄物をより高付加価値な原料や商品へと生まれ変わらせるアップサイクルに注力しています。アップサイクルにより、未利用資源を新たな機能性原料として活用し、資源の浪費と廃棄を同時に防ぐことが可能になります。さらに、食品廃棄物に限らず、森林の剪定・伐採後に発生する木材、畑の剪定・収穫後に出る茎や葉、穀物の脱穀時に発生する籾殻、バイオマスなどの一次産業における産業廃棄物、工業製品の製造過程で発生する副産物の活用にも取り組んでいます。廃棄物削減のインパクトは、石油依存や資源不足の課題解決にも及びます。ファーメンステーションでは、近年注目を集める「バイオものづくり」のアップサイクル技術を活用し、石油などの化石資源を生物由来の原料に置き換えるとともに、微生物の力を活用して有用化合物を生み出す持続可能な製造プロセスを確立しています。OECD の推計によれば、このバイオものづくり分野の市場規模は 2030 年にグローバルで約 200 兆円に達するとされています。未利用資源由来のアップサイクル原料を活用することで、石油の使用削減と脱炭素社会の実現に貢献することができます。さらに、日本ではバイオマスの生産量が限られているため、バイオものづくりの拡大に伴い資源不足の問題が懸念されています。加えて、海外からの原料調達においては、原材料の透明性確保も課題の一つです。こうした状況の中で、食品廃棄物などの未利用資源を活用することは、バイオものづくりを持続可能な形で普及させる有効なアプローチであると考えています。国内で資源を循環させることで、原材料の透明性確保や食の安全保障にも寄与することができます。これらの課題を解決した先に私たちが目指しているのは、単に廃棄物を減らすだけではなく、資源を「使い、捨てる」という一方通行型の消費のあり方から、新たなアップサイクルエコシステムへと移行することです。未利用資源を最大限に活かし、資源の価値を循環させることで、持続可能なバイオものづくりの新たな基盤を築いていきます。これからも多様なステークホルダーと協力しながら、1 人 (1 社 ) では実現不可能な社会課題の解決と新たなエコシステムの構築を目指していきます。 020p 019p Fermenting a Renewable Society Impact report 2024

Approach 私たちのアプローチ私たちは「発酵技術」で「未利用資源」を高付加価値な「機能性バイオ原料」にアップサイクルする事業を展開しています。アップサイクルとは、廃棄物や副産物など、一度使われ、従来の仕組みの中では廃棄されてきた資源を、様々なアイデアや手法で価値の高いプロダクトに転換することです。資源の再活用という意味では、リユース（再利用）やリサイクル（再循環）と同じですが、価値を高めているところに違いがあります。未利用資源に関する豊富なデータベースや、微生物ライブラリー、発酵法に関する知見・開発体制を保有しており、未利用資源を機能性バイオ原料に転換する独自のアップサイクルモ
デルの構築に挑戦しています。バイオ原料とは、植物由来バイオマスなどを用いて開発される、生物由来の原料です。いまだに多くが石油などの化石資源に依存する素材を置き換えるために、様々な産業を横断して注目を集めている領域です。私たちが発酵技術を使ってつくる原料は、食品向け原料（フレーバー、呈味向上原料、機能性原料）、プラントベースドフード向け原料、植物由来エタノール、化粧品向け発酵エキス、など多岐に渡りますが、これらはすべてバイオ原料にあたります。発酵の一般的な定義は、「微生物の働きで有機物を分解し、人間にとって有益な特定の物質を生成すること」です。一般的になじみのある漬物やチーズなどの発酵食品や、お酒などの発酵飲料、醤油や味噌などの発酵調味料の製造に加えて、医薬品等の製造や、家畜の糞尿や野菜くず等を活用した堆肥の生成などにも、発酵技術が使われています。また、近年注目が集まる「バイオものづくり」でも発酵技術は活用されています。バイオものづくりとは、バイオマスなどの生物由来の素材を用いてものづくりを行うこと、さらには微生物などの能力を活用して有用化合物などを作り出すことですが、発酵技術はそれらのプロセスを実現する主要な技術と位置付けられており、発酵によりバイオ燃料やバイオプラスチック原料が作られています。当社の発酵技術の特徴は、組成の異なる資源を、高機能のバイオ素材に転換できる、アップサイクル技術のプラットフォームです。麹・酵母・細菌等の多様な微生物のライブラリーを保有し、様々な有機物に対して適切な技術や条件の組み合わせを適用できるノウハウを構築しています。また、有機物ごとに異なる発酵の最適化条件や、発酵による生産物のデザインを最短距離で特定するための技術プラットフォームを保有。さらに、自社工場による製造機能を持つことで、事業化まで一気通貫で対応しています。発酵技術未利用資源とは、有効活用されずに廃棄されていたり、従来不要とされていた資源を指します。私たちが取り扱うのは、その中でも食品にまつわるサプライチェーンを横断して食品廃棄物として排出され、発酵技術が適用可能なものです。例として、下記のようなものがあります。単糖を含むものさとうきび、果物、糖質の多い野菜、糖そのものなど・一次産業の現場で、規格外等で廃棄される果物や野菜・食品・飲料の製造工場で出る製造副産物でんぷんを含むもの穀物（米、麦など）、イモ類、でんぷんそのものなど・休耕田を再生して栽培したお米・規格外で食用にならない穀物やイモ類・食品工場や飲食の現場で出る余剰品（ごはんなど）繊維質（セルロース）を含むもの木、紙、繊維質の多い野菜など・食品・飲料の製造工場で出る製造副産物（果汁の搾りかす、ワインの搾りかすなど）・有効に活用されていない伐採木・剪定枝・有効に活用されていない古紙やパルプ未利用資源バイオ原料 022p 021p Fermenting a Renewable Society Impact report 2024

Business Overview 事業についてファーメンステーションでは、独自の未利用資源・微生物データベースと発酵アップサイクル技術で、4 つの事業を展開しています。2024 年は食品・飲料市場へ本格参入し、当社開発のアップサイクル原料を機能性原料として採用した飲料が上市しました。主に食品・飲料工場で排出される製造副産物から、食品メーカーや化粧品ブランドとともに機能性バイオ原料を
共同開発し、事業化に至る場合には、製造受託やライセンスまでを含め、開発から事業化まで一気通貫での協業を行っています。また、フードロス削減や脱石油、クリーンラベルなどの社会的ニーズに応え、未利用資源アップサイクルの社会実装を推進しています。共創事業すべての事業を支えるのは、東京での研究開発と岩手県奥州市の工場における製造です。東京の研究開発拠点では、最先端のバイオものづくりをはじめ、新しい技術の開発や素材の試作・試験などを進めます。奥州市の製造拠点では、これらの研究と連携し、スケールアップや商品化などを行っています。研究開発・製造植物由来の発酵エタノールや発酵エキスを、主に化粧品原料用途で製造・販売しています。環境にも配慮した製法で未利用資源をアップサイクルしているため、サステナブルであると同時に、発酵由来の高い機能性を備えた原料です。化粧品原料発酵ならではの特長を活かし、風味やコクの増強・改善に加え、美容やヘルスケア分野での機能性向上を実現する食品バイオ原料を製造・販売しています。現在、乳製品、製菓、調味料など幅広い用途に対応可能な発酵エキスや、酒類・清涼飲料水向けのフレーバーエタノールの開発を進めています。食品原料未利用資源を活用することでストーリーと機能性にこだわりながら、環境に配慮したブランドづくりに伴走します。衛生用品・化粧品・日用品の商品開発をコラボレーション型で受託し、ナチュラル・オーガニック処方の化粧品ブランドの立ち上げ、サステナブルなライフスタイル雑貨の立ち上げなどを行っています。 OEM 事業未利用資源を活用することでストーリーと機能性にこだわりながら、環境に配慮したブランドづくりに伴走します。衛生用品・化粧品・日用品の商品開発をコラボレーション型で受託し、ナチュラル・オーガニック処方の化粧品ブランドの立ち上げ、サステナブルなライフスタイル雑貨の立ち上げ未利用地を活用し栽培した有機 JAS 米由来の原料として USDA NOP Organic、エコサート COSMOS を取得宝酒造株式会社と共同開発したアルコールを使用した “ タカラ「発酵蒸留サワー」 ” 認証取得 ೝূ൪߸1 ̧̛̣̚ ༗ػ࠿ഓถ 未利用資源アップサイクル原料の価値をみずから一般消費者に伝える手段として、オーガニック米由来のエタノールや発酵原料を使ったオーガニックコスメの自社ブランドを展開しています。自社ブランド事業お米でできたアウトドアスプレー原料事業 024p 023p Fermenting a Renewable Society Impact report 2024

既存原料の製造における環境負荷を直接比較することは難しいこと、製造規模の課題など、当社開発品を対象とした LCA における課題も多いのが現状です。今後、事業のスケールアップと共に製造規模が拡大する中で、環境負荷軽減の面でもより競争力のある状態を作れるよう、本質的な LCA の実施に向けて、引き続き見直しや改善を行います。
ファーメンステーションでは、事業や商品開発においてもソーシャルインパクトの観点を重要視しており、発酵アップサイクル原料の開発を進めるにあたって、開発した原料が実際に製造される際の環境負荷も考慮しています。未利用資源のアップサイクルにおいてはその製造過程も、既存産業が当たり前としてきた製造方法と比べて、より環境インパクトがプラスになるべきであると考えており、それを図る指標のひとつとして LCA の実施を位置付けています。 2024 年、当社では、自社開発中の特定の香り成分を高含有する機能性原料の製造における LCA を実施し、実製造を見越した CO2 排出量の算定を行いました。当社の開発原料は、単に既存香料の代替となるものではなく、新たな価値や機能を複合的に持つ原料であるため、同一条件での比較にはなりえませんが、LCA の結果、既存の化学合成香料と比較して CO2 排出量は 10 分の 1 以下になる見込みと試算しており、当社開発原料が実際の製造工程においても環境負荷低減に貢献するものであることが見えてきています。ただし、CO2 排出量の算定においては、実製造時の設備や調達の流れに関して一定の仮定を置いていること、前述のように既存原料の代替ではないため、当社が新しく開発した原料と Key Highlights 1 2024 年のハイライトと口に含んだ瞬間から感じる厚みを実現しています。参入を果たした食品・飲料市場においても、脱炭素・脱石油、クリーンラベルなどの社会的ニーズや、プラントベースドフード等の新領域での技術課題解決ニーズが高まっており、昨年上市した宝酒造との協業以外にも、複数の大手メーカーと、食品・飲料市場をターゲットとした共同開発や技術供与がプロジェクトとして進行しています。並行して、パートナー企業が持つ未利用資源だけでなく、国内で発生する未利用資源を広く対象とした発酵アップサイクル原料の開発ニーズも高まっています。より自由度が高く、社会課題解決に直結するテーマとして、独自の発酵技術に加え、全国の未利用資源へアクセスができるという当社の強味をより一層活かした事業共創を進めています。 2024 年の事業に関する大きなトピックとして、食品・飲料市場への参入が挙げられます。食品・飲料分野は市場規模が大きい（事業拡大により生み出せるインパクトも大きい）ことに加え、これまでも食品メーカーとの協業が多く、食品出口への原料開発ニーズがあったこと、研究開発も大きく進捗し、食品に対しても技術拡張されてきたことなどが主な理由です。 7 月、宝酒造株式会社と共同開発した柑橘搾汁副産物（果皮）由来のアップサイクル原料が宝酒造の RTD※ 新商品に採用決定されたことを公表し、食品・飲料市場への本格参入いたしました。従来は搾汁後に廃棄されていた柑橘の果皮を、飲料用途として原料化した果皮発酵スピリッツが、RTD 商品の新ブランド “タカラ「発酵蒸留サワー」 ” に採用されています。果皮発酵スピリッツは、独自の発酵・蒸留技術を用いて、柑橘の果皮を発酵させることで果皮に含まれる香り成分を引き出し、さらにそれを蒸留することで必要な成分のみを抽出し、複雑な香り 2 LCA（Life Cycle Assessment）の実施食品・飲料市場への参入と事業共創の拡大 End of life Resources Processing Manufacturing LIFE CYCLE ASSESSMENT Distribution Use 026p 025p Fermenting a Renewable Society Impact report 2024 ※ Ready to Drink の略。缶入りチューハイなど、そのまま飲むことができるアルコール飲料のジャンルを指す

Fermenting a Renewable Society

Core Technology 技術について 1アップサイクルの重要性アップサイクルは、リサイクルとは異なり、廃棄物に新たな価値を付与することで持続可能な資源のあり方を実現する考え方です。従来は廃棄されていた、食品工場などで発生する副産物を「未利用資源」と捉え、発酵技術や高度な加工技術を適用することで、新たな資源として有効活用することが可能となります。アップサイクルの重要性は、このように環境への負荷を軽減し、同時に新たな経済価値を創出する点にあります。 2発酵アップサイクル技術
プラットフォーム当社は、食品製造時に発生する副産物や規格外農産物等の未利用資源から、高付加価値な食品原料や化粧品原料などを生産することを目的とした「発酵アップサイクル技術プラットフォーム」を構築しています（図 1）発酵プロセスでは、未利用資源の組成に応じて最適な微生物や酵素を選定・組み合わせることで、ターゲットとする成分を高効率で生産。未利用資源データベースと微生物ライブラリーを保有しており、これらを活用して特定のバイオマスから特定のターゲット素材へ変換するパスウェイを柔軟に設計可能です。また、非遺伝子組み換え微生物を使用し、安心・安全な製品を速やかに市場導入できることを強みとしています。（図 1）発酵アップサイクル 3 つの特徴 1 特徴未利用資源多様な原料 100 種類以上の経験食品製造原料としての扱い広いネットワーク 2 特徴発酵アップサイクル技術方向づけ非遺伝子組み替え微生物食経験種類×組合せ×順番 3 特徴発酵アップサイクル素材目的の素材機能性のターゲット成分 A 複合的な機能性素材発酵食品素材他、多数工程内不良品大豆搾油粕規格外農産物米（休耕田）規格外ごはんりんご絞り粕 ※イメージターゲット成分 A ラクトンバニリンエタノールグリコシルセラミドエステル原料由来成分 ( ポリフェノール、特長成分、など ) 菌体由来成分（脂質、など）発酵由来成分 ( ターゲット成分 A、各種代謝産物、タンパク、アミノ酸、ビタミン、など ) 種類存在量 030p Impact report 2024

32 つの技術モジュール糖化モジュールと発酵モジュールバイオラクトン生産における技術モジュール未利用資源は、単一原料ではなく、非常に多種多様な原材料であるため、各々の未利用資源に対して、個別の糖化プロセスや発酵プロセスを開発し、生産プロセスを実証していくことは多くの工数を要します。当社が開発してきた発酵アップサイクル技術プラット
フォームでは、「糖化モジュール」と「発酵モジュール」の 2 つの技術モジュールで構成されています。既に、複数の技術モジュールが大規模実証可能なレベルに達しており、いくつかの発酵アップサイクル素材開発に適用されています。糖化モジュールは、未利用資源を微生物が発酵可能な糖へと分解するプロセスを担います。未利用資源は、非常にバラエティーに富んでいます。発酵性の糖質を含むものだけでなく、果実残渣や剪定木などの木質バイオマスまで、多様な種類があり、それぞれに適した酵素の選定と最適な反応条件の設計が重要です。当社では、さまざまな未利用資源に対応できる汎用的な糖化モジュールを持つことで、最小工数で糖化条件を導き出すなど、広範な未利用資源に対応しています。糖化液を非遺伝子組み換え微生物によってバイオコンバージョンし、香料成分や着色料成分を生産するのが発酵プロセスです。複数の微生物が相互に作用しながらターゲット成分を効率的に生成する混合培養技術を基盤プロセスとしています。合成生物学的なアプローチと異なり、複数微生物が共創的に物質生産するユニークな発酵プロセスです。さらに、発酵モジュールは、ターゲットとする香味成分の生産性を最大化するよう設計されています。最適な発酵モジュールを組み合わせることで、顧客の要望に応じた香味や風味に調整し、短期間で希望の食品原料を開発できます。発酵アップサイクル技術によって生産された原料は、非遺伝子組み換え微生物による安全なプロセスを経ており、発酵液そのものを食品として使用できる点も優位性につながると考えています。糖化モジュール糖化モジュール δ - デカラクトンを含む発酵物酵母の糖資化性を活用し、ラクトン発酵原料を作るプロセス Step-1 乳酸菌の酵素変換能を活用し、ラクトン前駆体を作るプロセス Step-2 酵母の脂肪酸代謝を活用し、ラクトンを作るプロセス Step-3 アップサイクル素材発酵モジュール発酵モジュール Core Technology 技術について 032p 031p Fermenting a Renewable Society Impact report 2024 未利用資源・米ヌカ・おから　など酵素処方・アミラーゼ・セルラーゼ・プロテアーゼ　など ×

2024 in Numbers 数字で見る 2024 コンポスト導入による発酵残さの有効活用量奥州ラボ（現・奥州ファクトリー）で、粕の粕（未利用資源発酵後の残さ）を肥料化するコンポストの運用を開始。6
月～ 12 月の 7 ヶ月で約 175kg の粕を肥料として有効活用しました。資源廃棄の課題を扱う企業として、粕の粕の活用に向き合うことが重要だと考えています。未利用資源、アップサイクル、ソーシャルインパクトに関する外部講演数経営、技術、事業などの切り口で、24 年中に 39 件の講演やウェビナーなどに登壇しました。いずれの講演でも社会課題についての内容を織り込み、未利用資源の現状と、当社の技術が提供できる解決策についてお伝えしました。ソーシャルインパクトに関する社内勉強会の開催数ソーシャルインパクトを学ぶ活動として、3 チームに分かれてテーマを選出し、チームごとに調査や現場見学、外部講師を招いてのセミナーを実施しました。テーマは「ゴミ」「生物多様性」「気候変動」。それぞれ、主に以下のような活動を行いました。【ゴミチーム】再資源化に配慮したゴミ処理場や産廃処理場を訪問。【生物多様性チーム】海藻養殖に取り組むフィッシャーマンジャパンの現場を見学、ビオトープに関する講師を招いて社内向けセミナーを実施。【気候変動チーム】気候変動の影響を大きく受ける作物であるコーヒーについて調査。コーヒーに関するセミナーと社内勉強会を開催。取得した代謝物データ数当社は、100 を超える未利用資源の取り扱い経験の中で、発酵アップサイクル素材開発のノウハウを蓄積してきました。その中で、代表的な食品残渣と菌の組み合わせによる発酵素材について、1,100 成分の代謝産物を対象とした解析データを取得しました。これにより、多様な未利用資源を対象としたアップサイクル手法を編み出すことが可能となります。 174.3kg 100 × 1,100 6回 39回 Fermenting a Renewable Society Impact report 2024

Annual Topics 年間トピックス柑橘残渣を活用したスピリッツ配合の RTD 飲料が上市未利用資源を活用した発酵素材について特許出願 2
件「JOIF STARTUP PITCH 2024」にて最優秀賞受賞 Culinary Action! On The Road Fourth Edition 東京大会優勝亀田製菓と未利用資源再生・循環パートナーシップによる商品開発未利用資源から開発した「ゆずのさのうエキス」が、オリジナル保湿成分としてポーラ「From Loss To Beauty」に採用 GSG Impact JAPAN National Partner 主催「インパクト指標を題材とした投資家とインパクト企業との対話・議論ワークショップ」へ参加未利用資源を活用する食品素材技術実証が農水省 SBIR 事業に採択「未利用バイオマスデータシート vol.2 - 発酵素材メタボローム網羅的解析 1,100 成分 -」販売「F ORGANICS （エッフェオーガニック）」の商品に初採用新規アップサイクル原料「ほおずき葉エキス」を発売開始ゆずさのうエキス開発の中で、未利用資源を使用した素材に有用性を発見商品製造において、奥州市内の福祉施設と連携奥州市内で閉園した幼稚園を活用した新工場竣工 2.3 億円の資金調達を完了 1月 2023 年度インパクトレポートを公開 4月循環経済パートナーシップ「2023 年度 J4CE 官民対話における発表事例」に事例として掲載 SusHi Tech Tokyo 2024 にて「SusHi Tech Challenge 2024 最優秀賞」を受賞 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 > > > > > > > > > > > > > > > > > > 036p 035p Fermenting a Renewable Society Impact report 2024

Impact Certiﬁ cation 事業性と社会性の両立ファーメンステーションでは事業性と社会性を両立する企業のあり方を追求すべく、日本国内の「J-Startup Impact」や、国際的な認証制度である「B Corp 認証」など、
外部の評価や仕組を活用しています。 J-startup Impact B Corp ೝূ B Corp 認証とは、環境や働き手、顧客、そしてコミュニティなどのステークホルダーに、ポジティブなインパクトをもたらす企業に与えられる米国発の国際認証制度です。事業性と社会性の両面の成果や取り組みに対して「スコア」という形で客観的な指標を提供。また、 3 年ごとの再審査を通じて、定点的なチェックや再評価の機会が与えられます。ファーメンステーションは 2022 年の 3 月に国内のスタートアップとして認証を取得し、25 年に初回の更新を迎え、現在、再審査中です。企業同士がコミュニティを形成し、ソーシャルインパクトという共通の目標に向かって違いに助け合える仕組みが、国内でも模索されています。認証を取得するだけではなく、同じ目的に向かう仲間として、互いに学び合いながらソーシャルインパクトを追求する。B Corp は当社にとって重要なコミュニティのひとつです。経済産業省が、潜在力の高いインパクトスタートアップに支援を行う「J-Startup Impact」プログラムがスタート、ロールモデルとなることが期待される 30 社の 1 社としてファーメンステーションが選定されました。インパクトスタートアップは、「社会的・環境的課題の解決や新たなビジョンの実現と、持続的な経済成長をともに目指す企業」として注目されています。 https://www.j-startup.go.jp/ startups/165-fermenstation.html B Impact Score はこちらからご確認いただけます。 https://www.bcorporation.net/en-us/ﬁ nd-a-b-corp/company/ fermenstation-co-ltd 040p 039p Fermenting a Renewable Society Impact report 2024

Our Team 組織について新しい価値を作り、社会に実装するための、柔軟で自律的な組織へファーメンステーションは、R&D チームをはじめとして、事業開発メンバーなど、合計 20
名（2024 年末時点）の多様なメンバーで事業を展開しています。世の中の新しい当たり前を作るため、みずからが進化を続け、自律的な個々の集合体であるために、さまざまな社内制度を作っています。学びに対して補助を提供する「学び制度」がその一例です。研究開発および製造は、東京と岩手県奥州市にある 2 つの拠点にて行い、幅広いステークホルダーとの関係を大切に活動しています。 042p 041p Fermenting a Renewable Society Impact report 2024 OSHU FACTORY 2 つの拠点ファーメンステーションの組織を表す数字岩手県奥州市｜製造・研究開発　　　　　　東京都墨田区｜東京オフィス兼研究開発　　　　　　 TOKYO LAB 出身業界・職種（一部）・飲料メーカー（R&D）・金融・地方自治体 ※ 24 年 12 月時点で算出しました・コンサルティング・食品メーカー（R&D ／製造）・スタートアップ（事業開発）・化学メーカー（R&D）・設備メーカー（製造）在籍拠点比率岩手東京 75% 25% 男性女性 30% 70% 30代 30% 50代 15% 40代 55% 男女比率年代比率

Value New 私たちのバリュー 2024 年、当社のカルチャーに関するひとつの大きな変化として、バリューの刷新がありました。事業領域の変更や向き合う課題が変わる中で、バリューや行動規範にも変化の必要が出てきたことが大きな理由です。経営メンバーが合宿で議論する中でブレイクスルーになったのは、一見相反するような２つの要素を行き来するという考え方でした。ファーメンステーションのバリュー自分の立脚点を持ちながら、
異なる視点を行き来できること。当社はこれまでも、都市と地方に拠点を持ちながら、事業性と社会性を追求する企業として、意思決定においても二者択一にしない、2 つの相反する意見のどちらかを選び取るのではなく、より高次な 3 つめの案がないかを思考することを重要視してきました。天秤のようにふたつのバランスを取るのではなく、振り子のように両極を行き来することで、より広い範囲での視点を持ち、視座を高く持つ意味を持たせています。同時に「８Principles」というバリューに基づく行動原則を制定しました。私たちは、事業を通じて、自然環境や社会、関係する全ての人々、ステークホルダーに対して、常にポジティブなインパクトを生み出す存在です。事業性と社会性、この 2 つのポジティブなインパクトを、会社や事業の規模に関係なく両立させ、拡大し続けます。そのために、日常の業務の中でも、全ての意思決定において、全員がこの観点を持ち、意識をして選択をしていきます。バリューを実践するための「８Principles」 ①自分の軸を持とう & 自分自身に変化を求めよう ②自ら動こう＆落ちたボールを拾おう ③仲間を認めて賞賛しよう＆仲間にフィードバックしよう ④成果にこだわりやり切ろう＆最善に向けて修正しよう ⑤ワクを超えた発想＆有言実行 ⑥スピードで圧倒しよう＆本質を深く考えよう ⑦虫の眼 & 鳥の眼 ⑧感性＆サイエンスと論理さらに slack 内にバリュー専用チャンネルを作り、バリューに沿った行動を讃えたり、Thanks を伝えるスレッドを立ち上げるなど、日常業務にもバリューを浸透させ、意思決定や判断の拠り所となるよう、カルチャー形成のための活動を進めています。一見、両立が難しそうなことに対して、どちらか一方に取り組むのではなく（or）、両方を行き来し実行すること (and）を目的とした行動原則です。制定後、社内ではバリュー推進チームを発足。朝の定例会議では、その週の自身の業務と合わせた注力 principle について話すバリューコネクトタイムを設けています。代表の酒井が描いたバリューを体現する人のイメージオフサイトでのバリューコネクトタイムの様子。普段、オンラインメインのメンバーが一堂に会し、オフラインでバリューについて話す貴重な機会になりました。 044p 043p Fermenting a Renewable Society Impact report 2024 Stance

Unreasonable impact in partnership with Barclays アンリーズナブル社とバークレイズ社の共創プログラムソーシャルインパクトへの「本気」を目の当たりにしたプログラム
「大切なのは競争より共創。課題が大きくなるほど、競争では解決できなくなる。いかに多くの問題を一緒に解決できるかを考えよう」。グラムを提供）への参加をきっかけに、この言葉に出会いました。酒井が参加したのは成長ステージにある各国の社会起業家が、一週間、寝食を共にしながらビジョンやアイデアを共有しあうプログラムで、その名も「Unreasonable Impact in partnership with Barclays」。Unreasonable とはすなわち、「非合理」の意味です。アジア太平洋地域を対象にした今回は、マレーシアの離島で開催され、日本のほか、インド、香港、シンガポール、オーストラリアなどから起業家たちが集まりました。「合理的な人間は、自分を世界に適応させる。非合理的な人間は、自分に世界を適応させようと粘る。あらゆる進歩はこの『非合理的な人間』に頼っているのだ」。これは、ノーベル文学賞の受賞者でもあるイギリスの劇作家、バーナード・ショーの言葉です。社会に変化を起こす挑戦者とは、まさにこの「粘る」側。ファーメンステーション代表取締役の酒井は、世界的金融グループバークレイズによる社会起業家向けのプログラム（2010 年から毎年約 20 団体のベンチャーに対してプロ「Unreasonable impact のプログラムでは「I（私）より We（私たち）」というフレーズが合言葉のように繰り返されます」と、酒井。「起業家と投資家の関係も We なのです」。組んでくれてありがとう。でも、変化の早い世の中を変えるのは、あなた達アンリーズナブルな人たちだと思います。』というダニエルの呼びかけが、非常に印象に残っています」と酒井。スタートアップの価値は一般的に短期間で成果を出すことを求められますが、社会の課題に対してインパクトを出すのには時間がかかります。このような葛藤を抱える起業家にエールを送り続ける Unreasonable impact のあり方は、これからのビジネスと社会課題解決の関係性や、成長とは何かを考える際のヒントになりそうです。サポートを受けている社会起業家コミュニティの豊かさ、そしてメンバー同士の近さにも特筆すべきものがあります。気候変動、食、医療、資源、教育など、取り組む課題や事業のフィールドは様々ですが、それぞれの分野を牽引するような錚々たる起業家が、 Unreasonable impact コミュニティのメンバーになっています。さらには「メンバーになった起業家は、一生涯サポートする」という方針で、具体的な相談事がある場合には、専用アプリ上でメンバー同士やメンターを繋いでもらえる仕組みが構築されています。「『アンリーズナブルだと言われながらも、こんなに長い間取りく「相手に対して、自分が何をしてあげるのか」という視点に転換するようです。「こんな利他的な空気が流れるプログラムは、珍しいのではないでしょうか」と、酒井は振り返ります。「社会課題に一緒に挑む仲間である」という発想は、投資家との関係においても例外ではありません。一週間のプログラムの終盤には、参加者が各国から集まる投資家向けに事業のプレゼンテーションをする機会が設けられていますが、そこで投資家たちに念押しされるのは「起業家達をジャッジ（批判、批評）しない」ということ。プログラムを担う Unreasonable Group の創業者ダニエル・エプスタイン氏は、こう呼びかけます。ビジネスによるソーシャルインパクトの実現は答えのない挑戦。ビジョンを共有する挑戦者同士が助け合い、より大きな成果に繋げるための本気の支援を徹底する彼の姿勢は、多くの起業家の共感を生んでいます。共創を大切にする姿勢は、プログラム設計の至る所に現れているそうです。例えば、プログラムを通して繰り返される参加者同士の対話のセッションでは「よき聞き手」に徹することが強調されます。そうすると皆「自分の事業がいかに優れているか」ではな 046p 045p Fermenting a Renewable Society Impact report 2024 text by Mari Minakuchi

Voices from Stakeholders ステークホルダーから見たファーメンステーション 2023 年秋に奥州ラボを見学させていただいた際、周りの方々との会話や土地の風景を通じて、B Corp ™︎の相
互依存宣言にある「自分たちが目指す変化そのものであること。すべてのビジネスが、人々と風土に関係あるものとして営むこと」が体現されていると実感しました。ビジネスをよりよい社会をつくるための力として活かすグローバルエコノミーを、B Corp の仲間として共に醸成していけることを嬉しく思います。ファーメンステーションとの協業により、アルコール分 3% でもお酒の満足感が楽しめる缶チューハイ” タカラ「発酵蒸留サワー」 ”の飲みごたえを実現するキー素材「果皮発酵スピリッツ」が開発できました。廃棄されるはずの柑橘果皮からキー素材を開発できたのは、様々な未利用資源のアップサイクルに取り組んできた同社の技術の賜物だと感じています。これからも共に、未利用資源から新たな価値を生み出していきたいと思います。サステナビリティに注力する海外の大手ファッション・ビューティー等のメーカーもファーメンステーションの技術を高く評価し、注目をしています。ファーメンステーションの発酵技術により生産される、低環境負荷かつ高付加価値な化合物は、これから世界中の多くの産業のサプライチェーンに組み込まれていくことになると思います。グローバルで活躍するスタートアップのロールモデルとして、より飛躍的な成長を期待しています！当社は「独自の発酵技術」で「未利用資源」を「再生・循環」する社会の構築を目指し、インパクトと事業の両立の好事例です。進化し続けるインパクトレポートを通じ、自社のパーパース実現の道のりを高解像度化し、活動と成果を可視化することで経営改善に確実につながっています。他社にとっても良い道しるべとなるでしょう。インパクト・エコシステム形成に向けて事例提供など積極的に活動され、心強いインパクト仲間です。株式会社バリューブックス代表取締役鳥居希さん宝ホールディングス株式会社執行役員　事業管理部長佐藤敬さん CIC Director of CIC Institute 名倉勝さんインパクト・キャピタル株式会社代表取締役黄春梅（ほぁんちゅんめい）さん料理人は食材を調理・提供する仕事ですが、「消費」を前提とした職業でもあります。無駄を省き有効活用を意識する一方、食材を再生し社会や環境へ還元する難しさを痛感しています。そんな中、ファーメンステーションの「食材残渣を活用したアップサイクルエッセンス」に感銘を受けました。再生を超えた価値創造の可能性を感じ、我々料理人もこの循環の輪に加わり、人と地球に「美味しい未来」を創造していかなければと思います。ファーメンステーションは、大きな変革をもたらす可能性を秘めています。彼らのこの旅を支援できることは大きな喜びであり、リナとファーメンステーションのチーム全体が次の成長段階へ進むのを楽しみにしています。彼らがサステナビリティとイノベーションの限界を押し広げ、「unreasonable な（非合理的な）」姿勢を貫き続けることを期待しています。なぜなら、すべての進歩は、非合理的な人々によってもたらされるからです。株式会社 PLUM KNOT 代表取締役／料理人野田達也さん Unreasonable Group　Portfolio Manager, Asia Pacific　 Akanksha Khurana 048p 047p Fermenting a Renewable Society Impact report 2024 Nozomi Torii Masaru Nagura Tatsuya Noda Kei Sato Chunmei Huang Akanksha Khurana

Impact Model インパクトモデル循環を生み出したいと考えています。そのインパクト創出のモデルとして、 2023 年まで下図の「未利用資源アップサイクルループ」を掲げていました。ファーメンステーションの事業の軸は、発酵技術で未利用資源を
アップサイクルすることです。事業を通じて資源がアップサイクルされ続けるだけではなく、多領域のステークホルダーがアップサイクルの意義を理解し、積極的に未利用資源を活用していく好いものの、掲げるインパクトモデルそのものをブラッシュアップする必要性を感じるようになりました。2024 年は、これからのビジネスの変化も視野に入れ、中長期でインパクトをもたらしうる最適なゴール設定やインパクトモデルの本格検討に着手。試行版としてのβ版を策定しました。 2023 年まで歩んできたビジネスモデルに準ずる形で、多面的なインパクト創出を表していたのがこのアップサイクルループ図でした。しかしながら、進化途上のスタートアップとして、ビジネスモデルやターゲット市場など、事業や外部環境が変化する中で、最終アウトカムとして目指すゴールや根幹にある理念は変わらなること、アップサイクルを前提とした商品設計や製造ラインを組むこと、法規制を変えることなど、従来の枠組みを取り払い、ステークホルダーとともに既存システムそのものを更新していくことも含まれます。一筋縄では行かない成果達成のため、ビジネスにおいてもインパクトにおいても、既存のシステムや概念を覆すことを一足飛びに考えるのではなく、４フェーズに区切ることで、段階的に創出すべきアウトカムを見据える形を取りました。フェーズが上がるにつれて、ビジネス面、インパクト面ともに受益者の種類と規模が拡大することも私たちのインパクトモデルの特徴です。上記は、左にビジネス、右にインパクトの段階的な変化とそれぞれの規模の拡大を図示したものです。新しいインパクトモデルを考える際にポイントとなったのは、従来のループ図のようなスタティック（静的）な表現ではなく、時間軸を取り込んだダイナミック（動的）なモデルであることでした。私たちが取り組む未利用資源のアップサイクルは、概念そのものを行き渡らせ、従来は廃棄物とされていたものを未利用資源として捉え直すことから始まります。それは例えば、食品メーカーの工場で廃棄物を資源として分別す次のあたりまえを目指す新しいインパクトモデル 052p 051p Fermenting a Renewable Society Impact report 2024 「インパクトモデル β版」フェーズアップ図 1 Impact Model ະར༻ࢿݯͷΞοϓαΠΫϧϧʔϓΛ௨ͨ͡ϚϧνΠϯύΫτϞσϧ ར༻Մೳͳ ະར༻ࢿݯ͕֦େ͢Δ Ξο ϓαΠ Ϋϧϧʔϓ धཁ૿Ճ ݮগ εʔύʔΰʔϧ ̐ͭͷࢹ఺΁ͷϚϧνΠϯύΫτ εςʔΫϗϧμʔΛͭͳ͗ɺ ਓ ʢࣾʣ Ͱ͸࣮ݱෆՄೳͳʠ॥ ؀͢ΔࣾձϞσϧʡ ΁ͷస׵Λ໨ࢦ͍ͯ͠·͢ ॥؀͢Δࣾձ΁ͷస׵ Ұ࣍࢈ۀ ҿྉ޻৔ ৯඼޻৔ খചΓ ੜ׆ऀ Խহ඼ϝʔΧʔ ৯඼ɾҿྉϝʔΧʔ ͦͷଞࣄۀύʔτφʔ ੜ࢈ऀ ஍Ҭ ίϛϡχςΟ ࣄۀ࣮૷ ٕज़ద༻ ࢢ৔૑଄ ΞοϓαΠ ΫϧݪྉΛ ׆༻ͨ͠঎඼֦େ ࢿݯͷ ࿘අ ૿Ճ͢Δ ࢿݯഇغ ΞοϓαΠ Ϋϧ ঎඼ͷফඅ֦େ ະར༻ࢿݯΛ ݪྉԽ ஍Ҭੜ࢈ऀ ॥؀͕લఏͷϏδωε΁ࣾձੑͱࣄۀੑΛཱ྆ͨ͠ɺ ॥؀ܕϏδωεϞσϧͷߏஙͱల։ ࣄۀऀ ࢿݯ॥؀Λ௨ͨ͡؀ڥͷอશ ɾ վળ৽ͨͳࢿݯͷ࿘අͱࢿݯͷഇغΛճආ͢Δͱಉ࣌ʹΞο ϓαΠΫϧࢿݯΛ૑ग़͠ɺ ࣗવ؀ڥෛՙΛܰݮ ࣗવ؀ڥ ஍ Ҭ ಺ ॥ ؀Λى ఺ ʹ ৽ ͨͳ஍ Ҭ ͷ ັ ྗɾՁ஋૑ग़֤஍Ҭ Ͱͷ ੡ ଄ Λ֩ ʹ஍ Ҭ ಺॥ ؀Λ࣮ ݱ ͢ Δ͜ͱͰɺ ஍ Ҭͷ৽ ͨͳ ັ ྗ΍ Ձ ஋ Λ ૑ग़͠஍Ҭ಺֎ͱͷ ࿈ܞΛ׆ੑԽ ੜ ׆ ऀ ͕॥ ؀ͷҰ ෦ʹߪೖΛ௨ͯ͡ࢿ ݯɾ؀ڥΛकΔιʔ γϟϧΞΫγϣϯΛ ߦ͍ɺ ࣗ෼Β͍͠ফ අɾੜ׆Λ࣮ݱ͢Δ ؀ ڥͮ͘Γɺ ҡ ࣋ʹ ࢀՃ ੜ׆ऀ 資源循環型社会（石油依存からの脱却・資源不足の解消・廃棄物の減少） ※ ※インパクトモデル…ソーシャルインパクトの創出を示す論理モデルのことアップサイクルをビジネスとする企業が多数出現し、エコシステムを形成 Phase.4 アウトプットの質×量 = 付加価値量ステークホルダー（受益者）の広がりとアウトカム未利用資源排出者アップサイクルありきの資源廃棄デザイン、商品設計がされる未利用資源活用者アップサイクル原料を積極的に仕入れ採用している消費者アップサイクル製品へをインセンティブを自覚し、当たり前に購入・消費している地球環境オープンシステムや技術によって、環境でなく環境価値を高めている未利用資源排出者未利用資源排出量が大幅に削減される未利用資源活用者未利用資源からできた高機能原料が必須となり、それありきの商品設計がされる消費者アップサイクル製品を当たり前に購入・消費している地球環境 GHG 排出量、資源廃棄、石油依存などの環境負荷を低減未利用資源排出者未利用資源が高機能原料に生まれ変わり、世の中の様々な製品に活用される未利用資源活用者未利用資源からできた高機能原料を活用することで商品の機能、付加価値が向上消費者アップサイクル製品を購入・消費し始める未利用資源排出者未利用資源と考えられていたものがアップサイクルによって機能性原料に生まれ変わり、自社製品に活用されるオープン化されたシステムでエコシステムが形成される多品種大ロット × クリティカルマスを超え、アップサイクル商品や素材の価値、市場が拡大少品種大ロット × 事例当たりの事業性を拡大し、商品価値起点の利用が拡大少品種中ロット × 1:1 の共創を多数創出することでアップサイクル事例が増加多品種小ロット × 市場創出市場確立市場拡大市場開放アプサイクル概念浸透アプサイクル製品流通環境負荷低減環境価値貢献 Business Impact 食品メーカーなどの未利用資源を活用したアップサイクル商品を市場に送り出すことで、アップサイクルという概念を浸透 Phase.1 未利用資源を活用したアップサイクル原料を、機能性原料として活用した商品を流通させることで市場を確立 Phase.2 アップサイクル商品や原料がクリティカルマスを超えて流通し、環境負荷を低減 Phase.3 Phase4 Phase4 Business Impact Phase3 Phase3 Phase2 Phase2 Phase1 Phase1

アウトプットの質×量 = 付加価値量ステークホルダー（受益者）の広がりとアウトカム未利用資源排出者アップサイクルありきの資源廃棄デザイン、商品設計がされる
未利用資源活用者アップサイクル原料を積極的に仕入れ採用している消費者アップサイクル製品へをインセンティブを自覚し、当たり前に購入・消費している地球環境オープンシステムや技術によって、環境でなく環境価値を高めている未利用資源排出者未利用資源排出量が大幅に削減される未利用資源活用者未利用資源からできた高機能原料が必須となり、それありきの商品設計がされる消費者アップサイクル製品を当たり前に購入・消費している地球環境 GHG 排出量、資源廃棄、石油依存などの環境負荷を低減未利用資源排出者未利用資源が高機能原料に生まれ変わり、世の中の様々な製品に活用される未利用資源活用者未利用資源からできた高機能原料を活用することで商品の機能、付加価値が向上消費者アップサイクル製品を購入・消費し始める未利用資源排出者未利用資源と考えられていたものがアップサイクルによって機能性原料に生まれ変わり、自社製品に活用されるオープン化されたシステムでエコシステムが形成される多品種大ロット × クリティカルマスを超え、アップサイクル商品や素材の価値、市場が拡大少品種大ロット × 事例当たりの事業性を拡大し、商品価値起点の利用が拡大少品種中ロット × 1:1 の共創を多数創出することでアップサイクル事例が増加多品種小ロット × 食品メーカーなどの未利用資源を活用したアップサイクル商品を市場に送り出すことで、アップサイクルという概念を浸透未利用資源を活用したアップサイクル原料を、機能性原料として活用した商品を流通させることで市場を確立アップサイクル商品や原料がクリティカルマスを超えて流通し、環境負荷を低減市場創出市場確立市場拡大市場開放アプサイクル概念浸透アプサイクル製品流通環境負荷低減環境価値貢献 Business Impact 054p 053p Fermenting a Renewable Society Impact report 2024 Business Impact アップサイクルをビジネスとする企業が多数出現し、エコシステムを形成 Phase4 Phase3 Phase2 Phase1 Phase4 Phase3 Phase2 Phase1 （石油依存からの脱却・資源不足の解消・廃棄物の減少）資源循環型社会

アップサイクルをビジネスとする企業が多数出現し、エコシステムを形成 Phase.4 アウトプットの質×量 = 付加価値量ステークホルダー（受益者）の広がりとアウトカム未利用資源
排出者アップサイクルありきの資源廃棄デザイン、商品設計がされる未利用資源活用者アップサイクル原料を積極的に仕入れ採用している消費者アップサイクル製品へをインセンティブを自覚し、当たり前に購入・消費している地球環境オープンシステムや技術によって、環境でなく環境価値を高めている未利用資源排出者未利用資源排出量が大幅に削減される未利用資源活用者未利用資源からできた高機能原料が必須となり、それありきの商品設計がされる消費者アップサイクル製品を当たり前に購入・消費している地球環境 GHG 排出量、資源廃棄、石油依存などの環境負荷を低減未利用資源排出者未利用資源が高機能原料に生まれ変わり、世の中の様々な製品に活用される未利用資源活用者未利用資源からできた高機能原料を活用することで商品の機能、付加価値が向上消費者アップサイクル製品を購入・消費し始める未利用資源排出者未利用資源と考えられていたものがアップサイクルによって機能性原料に生まれ変わり、自社製品に活用されるオープン化されたシステムでエコシステムが形成される多品種大ロット × クリティカルマスを超え、アップサイクル商品や素材の価値、市場が拡大少品種大ロット × 事例当たりの事業性を拡大し、商品価値起点の利用が拡大少品種中ロット × 1:1 の共創を多数創出することでアップサイクル事例が増加多品種小ロット × 市場創出市場確立市場拡大市場開放アプサイクル概念浸透アプサイクル製品流通環境負荷低減環境価値貢献 Business Impact 食品メーカーなどの未利用資源を活用したアップサイクル商品を市場に送り出すことで、アップサイクルという概念を浸透 Phase.1 未利用資源を活用したアップサイクル原料を、機能性原料として活用した商品を流通させることで市場を確立 Phase.2 アップサイクル商品や原料がクリティカルマスを超えて流通し、環境負荷を低減 Phase.3 Phase4 Business Impact Phase3 Phase2 Phase1 「インパクトモデル β版」フェーズアップ図ビジネス側の図は、アウトプットの質× 量の面積でフェーズアップを表現しています。縦軸の「質」は提供価値、横軸の量は未利用資源量を指し、それらの掛け算によって、事業規模が拡大するモデルとして描いています。ビジネスフェーズ図インパクト側の図は、それぞれのフェーズにおける受益者と、受益者にもたらしうるアウトカムを描いたものです。ビジネス側で描いたような未利用資源活用量の増加に比例する形で、受益者やアウトカムを拡大させるモデルです。インパクトフェーズ図フェーズ 1 の市場創出フェーズでは、排出者から購入した未利用資源をアップサイクルした機能性原料を排出者の商品として開発・製造し、消費者へ流通させています。未利用資源排出者＝活用者という 1:1 の活用事例を多数創出することで、多岐に渡る未利用資源への対応バリエーションを増やしながら、アップサイクルという概念の浸透に取り組みます。市場創出フェーズ Phase1 フェーズ 2 の市場確立フェーズでは、排出者から購入した未利用資源をアップサイクルした機能性原料を、別の事業者で採用してもらう N:N の活用を想定しています。より高付加価値な原料化と N:N の活用を成立させることで、商品価値起点でのアップサイクルを汎用的に広め、消費者がアップサイクル製品を手に取る機会を増やしていくフェーズです。市場確立フェーズ Phase2 フェーズ 3 の市場拡大フェーズでは、未利用資源活用による環境負荷低減を視野に入れています。アップサイクル原料の利用が一般的になりクリティカルマスを超えることで、未利用資源活用量のインパクトが出始め、環境負荷低減が本格的になるフェーズとして描いています。市場拡大フェーズ Phase3 フェーズ 4 の市場開放フェーズでは、当社の技術基盤がプラットフォーム化し、オープンシステムとして公開されることで、他のアップサイクル企業とともにアップサイクルエコシステムを形成する姿を描きました。環境に対してより包括的に、一社にとどまらない大きなインパクトをもたらすことで、環境価値を高め、資源循環社会の実現という最終アウトカムに近づいていくイメージです。次の当たり前である「循環型社会への転換」には、多くのステークホルダーを巻き込む必要があります。市場開放フェーズ Phase4 056p 055p Fermenting a Renewable Society Impact report 2024 Impact Model インパクトモデル Business

消費者アップサイクルという概念がない小売りメーカー未利用資源を資源ではなく廃棄物と認知していて廃棄しているバージン資源を使用した商品の提供バージン資源を使用した商品の流通産廃事業者
未利用資源と廃棄物を分別せずに廃棄している消費者アップサイクル製品を購入・消費し始める未利用資源の購入（多数の排出者より購入）未利用資源のアップサイクルおよび提供（素材数の増加・価値向上）アップサイクル商品の提供アップサイクル商品の流通未利用資源の購入未利用資源のアップサイクルおよび提供メーカー（未利用資源排出者）廃棄物と考えられていたものがアップサイクルによって機能性原料に生まれ変わることで資源と認知されるメーカー（未利用資源活用者）廃棄物と考えられていたものがアップサイクルによって機能性原料に生まれ変わり、自社製品に活用されるアップサイクル商品の提供アップサイクル商品の流通消費者アップサイクルという言葉を認知し始める小売り小売りメーカー（未利用資源活用者）未利用資源からできた高機能原料を活用することで商品の機能、付加価値が向上消費者アップサイクル製品を当たり前に購入・消費している未利用資源の購入（廃棄ではなく提供が前提となる）未利用資源のアップサイクルおよび提供（量のインパクトが出始める）アップサイクル商品の提供アップサイクル商品の流通小売りメーカー（未利用資源排出者）未利用資源排出量が大幅に削減されるメーカー（未利用資源活用者）未利用資源からできた高機能原料が必須となり、それありきの商品設計がされる地球環境 GHG排出量、資源廃棄、石油依存などの環境負荷を低減消費者アップサイクル製品へをインセンティブを自覚し、当たり前に購入・消費しているオープンシステムの利用未利用資源の購入（未利用バイオマスはすべて資源に）未利用資源のアップサイクルおよび提供（提供量の圧倒的増加）アップサイクル商品の提供アップサイクル商品の流通小売り未利用資源排出者アップサイクルありきの資源廃棄デザイン、商品設計がされるメーカー（未利用資源活用者）アップサイクルありきの資源廃棄デザイン、商品設計がされる地球環境オープンシステムや技術よって、環境負荷を低減するにだけでなく環境価値を高めているアップサイクル事業者メーカー（未利用資源排出者）未利用資源が高機能原料に生まれ変わり、世の中の様々な製品に活用される環境価値貢献フェーズ Phase4 環境負荷低減フェーズ Phase3 アップサイクル製品流通フェーズ Phase2 アップサイクル概念浸透フェーズ Phase1 資源廃棄フェーズ Phase0 Impact 「インパクトモデル β版」システムチェンジ図 2 2 つめの図は、上述のフェーズアップ図のインパクト側を切り取り、未利用資源を取り巻くサプライチェーンをフェーズごとに図示したものです。下から上のフェーズにスパイラルアップするに連れて、未利用資源を取り巻くサプライチェーンが充実して次のあたり前が生まれて、社会が進化する様子と当社がいかに貢献するかを描いています。サプライチェーンにおけるシステムチェンジを段階的に示すことで、当社の出現により資源廃棄・資源消費のあり方が更新されていく様子を描いています。例えば、フェーズ 0 の当社出現前、廃棄されるだけだった資源が、フェーズ 1 では活用され始め、原料化、最終商品となって市場に出始めます。フェーズ 2 では未利用資源の排出者と活用者が別の事業者となり、排出者と活用者が同一の 1:1 の活用から、ある排出者の未利用資源を活用した原料を、別の事業者が活用する N:N の活用のあり方へと進歩しています。また、フェーズ 3 では未利用資源活用量の増加を矢印の太さで表しており、環境へのインパクトを生み出したいと考えています。 057p Impact Model Impact Model インパクトモデル資源循環型社会（石油依存からの脱却・資源不足の解消・廃棄物の減少） β版とあるように、策定したインパクトモデルは今後の変化や進化の余地を残しています。2025 年は、インパクトモデルやフェーズを実際の事業と具体的に照らし合わせ、本質的で事業の肌感に合うインパクトモデルとなっているかを確かめ、社外のステークホルダーからもフィードバックをもらいながらブラッシュアップを続けます。また、このインパクトモデルを元に、フェーズごとに達成すべき KPI を設定し、モニタリングしていくことをネクストステップとして位置付けています。インパクトモデルのネクストステップ Fermenting a Renewable Society

当社が取り組んできたアップサイクルにおける各フェーズの代表的なプロダクトを事例としたロジックモデル※です。各フェーズにおけるインパクト創出の過程を具体的に表しています。ニチレイフーズウェットティッシュの事例製品におけるロジックモデル宝酒造果皮発酵スピリッツの事例同社（ニチレイフーズ）はこれまでも残渣をリサイクルしたり、流通できない製品を寄付する
活動等をしてきていましたが、アップサイクルに取り組むのは当社との協業が初めての事例となりました。第一弾として、焼きおにぎりの残さをアルコール化し、除菌ウエットティッシュを製造。小売店で販売するほか、ノベルティとして活用されました。遊び心が発揮されたパッケージは「身近な商品を通じてアップサイクルや SDGs に興味をもってもらいたい」との思いから誕生。第二弾として今川焼の残さからもウエットティッシュを製品化しました。宝酒造との共同開発においては、従来は搾汁後に廃棄されていた柑橘の果皮を独自の発酵アップサイクル技術で飲料用途に原料化した “果皮発酵スピリッツ” を開発。アルコール分 3% でありながらお酒の満足感（飲みごたえ）が実感できる缶チューハイ・タカラ「発酵蒸留サワー」に採用されています。独自の発酵・蒸留技術を用いて、柑橘の果皮を発酵させることで果皮に含有する香り成分を引き出し、さらにそれを蒸留することで必要な成分のみを抽出し、複雑な香りと口に含んだ瞬間から感じる厚みを実現しています。ニチレイフーズ • 規格外のおにぎりの提供 • ウェットティッシュの製造 • ウェットティッシュの製造数 • ウェットティッシュの販売数（配布数）ニチレイフーズ • 新しい概念を「面白さ」で伝え、生活者に近寄っていく • 社内における資源有効活用の拡大消費者 • アップサイクルという言葉を認知し始めるサーキュラーエコノミーの実現への第一歩ニチレイフーズ　ウェットティッシュのロジックモデルウエットティッシュメーカー • 製造ラインを環境対応に変更ファーメンステーション • 規格外品の購入 • 発酵技術ウエットティッシュメーカー • パッケージ、部材、原料 • ニワトリのエサとして提供消費者 • メーカーとして、資源を大切にしてることを知る環境（副産物をエサとして提供することで）製造過程における廃棄物がゼロに • 製造副産物を発酵エサにする • 廃棄ご飯を発酵技術でエタノール化ニチレイフーズ • 資源循環活動の拡大 • アップサイクルの事例創出による認知拡大と他メーカーへの波及 • 今後のアップサイクル実践に向けた機運醸成投入活動アウトプット短期アウトカム中期アウトカム長期アウトカム﹁冷凍の機能﹂の会社と﹁発酵の機能﹂の会社が循環型社会に向けたタッグを実現投入活動アウトプット短期アウトカム宝酒造 • チューハイ製造のライン • 果皮発酵スピリッツの原料開発（ファーメンステーションの技術でなければ達成できない機能を実現） • 缶チューハイの製造 • 缶チューハイの販売中期アウトカム長期アウトカム • 缶チューハイの製造数 • 缶チューハイの販売数宝酒造 • 新ブランドでおいしさを実現消費者 • アップサイクル製品の購入・消費が定着しはじめる • サーキュラーエコノミーの実現への第一歩 • 資源活用や消費のあり方を変革宝酒造果皮発酵スピリッツのロジックモデル環境（宝酒造のサプライチェーン上にいる企業） • 残さの廃棄量が減少するファーメンステーション • 残さの購入 • 発酵技術宝酒造のサプライチェーン上にいる企業 • 柑橘残さの提供肥料の利活用（試験的製造のため内部関係者での利用に限定）消費者 • 低アルコール飲料を楽しみ、満足する（“3%でもお酒感”）環境製造過程における廃棄物がゼロになる製造副産物を肥料化宝酒造 • アップサイクル製品の実績ができる • アップサイクル事例が拡大するタカラ﹁発酵蒸留サワー﹂の飲みごたえを実現するキー素材﹁果皮発酵スピリッツ﹂開発 060p 059p Fermenting a Renewable Society Impact report 2024 Phase1 Phase2 ※ロジックモデルとは…事業やプロジェクトなどの活動が、どのように成果につながるかを視覚的に整理するフレームワーク

最新版ではインパクト・マネジメントの専門家ブルー・マーブル・ジャパンの千葉直紀さんにアドバイザリーとして伴走いただきながら、より精緻かつダイナミック（動的）なインパクトモデルが出来上がりました。ここではようやく完成した独自モデルがどのような想いやプロセスで生み出されたのか、よくあるロジックモデルとはどう違うのかなど、生々しい現場の声とともにお届けします。ファーメンステーションでは 2022 年に独自のインパクトモデルを作成しましたが、そこから議論を重ねながらブラッシュアップし、今回新たに
2024 年度版のインパクトモデル（※）を再構築しました。ついに公開！試行錯誤を重ねた独自のインパクトモデルができるまで北畠勝太×千葉直紀×酒井里奈×杉本利和ファーメンステーション取締役 COO ブルー・マーブル・ジャパン代表取締役ファーメンステーション代表取締役ファーメンステーション CTO Dialogue about the New Impact Model インパクトモデル座談会株式会社ブルー・マーブル・ジャパン代表取締役【Guest profile】千葉直紀社会的インパクト・マネジメント／ IMM（インパクト測定・マネジメント）、プログラム評価、発展的評価など、社会的インパクトの取り扱いに精通している。これまで NPO/NGO、ベンチャー企業、中小企業、インパクト投資家、財団、行政・省庁等の評価支援や IMM 支援、人材育成、アドバイス、国内外の調査等に多く携わっている。株式会社ブルー・マーブル・ジャパン代表取締役、一般社団法人インパクト・マネジメント・ラボ共同代表、社会的インパクト・マネジメント・イニシアチブ事務局、JANPIA（日本民間公益活動連携機構）評価アドバイザー、日本評価学会会員等。 ※インパクトモデル：インパクト創出のモデルのこと。代表的な手法として、ロジックモデルやセオリー・オブ・チェンジなどがある。「ロジックモデルに逃げない、既存の形で表現しようとしない姿勢に感動した」（千葉）千葉：2022 年度のファーメンステーションのインパクトモデルを見た時に、面白いと思ったポイントがいくつかありました。一つは試行錯誤感が出ているのがすごくいいなと。まずどこから見始めていいのかわからなかった（笑）いわゆるロジックモデルはお作法が決まっていて、複雑なものを単純化してわかりやすく伝えるというものなのですが、複雑なものを複雑なままにしていることが印象的でした。北畠さんに、ソーシャルインパクト（以下、 ” インパクト” と表記）を表現するにはインプットからアウトカムまでの連鎖で受益者の変化がどう繋がっていくのかを書かないといけないので、やっぱりロジックモデルにするのが良いのではとお伝えしたんですが却下されて。今回一緒に作った最新版のインパクトモデルも、基本的には 2022 年度版を踏襲した形になっています。ただフェーズに分けたことで、進化に応じて巻き込むステークホルダーが拡大したり、その過程で生まれるインパクトが変わっていったり、バリューチェーンの中でファーメンステーションの果たす役割も変わっていくというような、より立体的な仕上がりになっていると思います。これは複雑なものを過度に単純化しすぎないで、複雑なものを複雑なままなるべく表現しようとしている挑戦であると考えています。北畠：実は以前、ロジックモデルはやったことがあるんですよ。全社員で集まってフレームワークどおりに、うちの活動をとにかくポストイットでペタペタ貼って繋がりを図示していったんですが、ポストイットの数が多くて繋がりも矢印が合流したり分岐したりしてぐちゃぐちゃになってしまって…。一旦みんなですべての情報を吐き出したことは良かったんですが、線形のモデルで表現することの限界も感じて。というのも、事業が複数あったり、ステークホルダーも絡む人が多いので、うまくまとめ切れないジレンマがあったんです。じゃあどのように表せるかとなった時に、複雑なまま表現することが良いのではないかと。一応ロジックモデルを試みたことはお伝えさせてください（笑）千葉： IMM（インパクト測定・マネジメント）ではロジックモデルに当てはめて表現することが多いのですが、無理やり当てはめて「インパクトを表現した」と納得してしまう怖さがあります。そのような意味ではファーメンステーションの姿勢は、率直にすごく大切だと思います。2022 年度版のインパクトモデルを見た時にロジックモデルに逃げないというか、既存のフレームで表現しようとしない姿勢に感動しました。今回の最新版を作るにあたって、どのあたりがインパクトを考える上での分岐点になったか、新たな気づきを得られたかについて教えていただけますか。 062p 061p Fermenting a Renewable Society Impact report 2024

「フェーズを分けすることで、フェーズによって生み出すインパクトが変わるという発想になれた」（北畠）酒井：みんなで改めて議論した際、「こんな世の中になっていたらいいね」という理想を描けてイメージの共有ができたのと、「方向性が一緒だよね」ということを確認できたの
が良かったです。それまでは割とわかりやすい量や数値目標の話が多く、方向性も平面で時間軸がなかったんですが、軸を定めてフェーズ分けをしたことで、最終的には「大きなチャレンジだけど達成できる！」という自信にも繋がりました。北畠：これまでも事業計画としてのフェーズ分けはあったのですが、インパクトと直接紐づけながら対応関係では示せていませんでした。インパクトの方ではあまり時間軸という概念を意識していなかったので。酒井：暗黙の了解じゃないけど、（未利用資源の活用）量だけではなくアップサイクルの文化を作っていくということはみんな考えていたんですけど、うまく整理して言語化できていませんでした。北畠：時間が経って事業が大きくなれば、その分使える未利用資源が増えてインパクトも大きくなることはある種当たり前なので、あまり深掘りしていなかったということがあります。フェーズを分けて思考することで、フェーズによって生み出すインパクトが変わっていくという発想になれたのが良かったですね。「遠い先を見ながら技術をどう作っていくかという視点が入るので、一般的なメーカーとはぜんぜん違う」（杉本）酒井：2022 年度版から 2 年が経過して思うのは、技術の進歩とともに解決できる課題の範囲が変わっていくんですよね。例えば最新版のモデルでも、健康というキーワードが入っていないな、とかすでに出てきているので。どんどん進化するのだと思います。杉本：技術や生産の視点でお話すると、一般的なメーカーの研究開発って目先の売れるものを作る、それをいかに安く作るかということが重要視されます。でも僕たちがやっている研究開発は、確かに今この瞬間売れるものも作らなければなりませんが、遠い先を見ながら技術をどう作っていくかという視点が入るので、一般的なメーカーとはぜんぜん違うと思っています。思っています。それと同時に、会社のことをきちんと理解しないと中途半端になっちゃうので、こちらの説明責任とセットで考えなければならないとは思っています。北畠：会社が立てた仮説に対して、第三者からのフィードバックをもらえるのはありがたいですよね。今回も千葉さんに入っていただいて思考が広がりましたし。今までは内製にこだわっていたので。千葉：僕は第三者からの新しい視点を入れるというよりも、先ほど写真撮影していただきましたけど、写真撮影時のレフ板のようなイメージで、皆さんをどういう角度で照らしたら光るかということを常々考えています。ただし被写体が良くないとレフ板の意味もないですから（笑）北畠：触媒というのはコンサルのワードとしてよく聞きますが、レフ板というのは新しいですね（笑）千葉：世の中やインパクト界隈の方々に特に共有しておきたいことはありますか。メッセージや今回学んだことで共有したいことなどがあればお聞きしたいです。フェーズが上がって作る量が増える、質が変わるとなった時に、インパクト目線でそれに対して必要な技術も一つひとつ違ってきます。それを先回りしながらフェーズ 4 にいくための技術開発を、今のうちから頭の中に置きながら進めていく必要があります。なので、これは今はお金にならないかもしれないけどやらなきゃいけない、というような判断も大切になるでしょう。商品の価値も一般に売られている商品価値と違う価値を持たせていくじゃないですか。単純に美味しいとか機能性に優れているという軸ではない研究開発を心がけています。千葉：ちなみにフェーズ 4 の「オープン化されたエコシステムが形成される」というところが面白いポイントだと思うのですが、どのような経緯でこのような発想が生まれたのでしょうか。北畠：プラットフォームになるというようなことはわりとビジネスの世界では一般的なので、昔からこのような考えはベースとしてはありました。今は一対一の協業関係の中で自分たちの技術を売っていますが、世の中により広く使われる技術基盤やサーキュラーエコノミーのハブとなるような機能が提供できたらいいよねとみんなで常々話しています。「簡単にわかりやすくしようとせず、モデルにこだわらず、自分たちで考えるプロセスを大事にすべき」（酒井）酒井：このインパクトレポートの巻頭対談で馬田先生が話されているのは、ロジックモデルの一番の意義は作るまでのプロセスだということです。確かにみんなで議論したことがすごく良かったなと。例えば杉本さんがインパクトを考えることで食品工場の設計自体が変わるというような話をしていて、なるほどそういう考え方もあるのかという気づきがありましたし。千葉：この 4 人で議論しましたけど、4 人の視点も技術の視点、経営の視点とそれぞれ違っていて。印象的だったのは描いている時間軸の違いでした。フェーズ 4 まで到達するのに 4 年という人と 100 年という人までいて（笑）。その辺りの目線のすり合わせはすごく意味のあるプロセスだと思います。ちなみに理想としてステークホルダー参加型で価値を作っていきたいという考えもあるんですか。酒井：例えば B Corp はプロジェクトマネジメントに限らずインパクト全般が会社にとって重要だから、ソーシャルインパクトに特化したアドバイザリーボードを設置している企業などがあります。そういう方向性は面白いだろうなとは酒井：これ書けることじゃないかもしれませんが、投資家に言われてインパクトモデルやレポートに取り組むというケースがあると思うんですが、自分から進んでやった方がいいと思います。もの凄く意味のあることだと思うので。千葉：書いてしまっていいと思いますよ（笑）やらされ感じゃなく自分でやっていくにあたり、自分たちの血肉にするためにどんなことをやれば良いかという点でアドバイスはありますか。酒井：先ほども話がありましたが、簡単にわかりやすくしようとしなかったことや、モデルにこだわりすぎずに自分たちで考えるプロセスが良かったので、そのようなアプローチで行なってみるのは良いのかもしれません。北畠：ロジックモデルでばちっとハマったらいいですけど、ハマらない会社も結構あると思うので、その際に自分たちのモデルを考えて、千葉さんのようなプロフェッショナルにもお手伝いいただきながら、ブラッシュアップしていくことは非常に意味があると思います。各社にオリジナルのインパクトモデルがあったら面白いと思いますし。 064p 063p Fermenting a Renewable Society Impact report 2024 Dialogue About the New Impact Model インパクトモデル座談会

無理じゃないですよと（笑）千葉：最近はインパクトを謳うことの責任感や使命感について考えてもらいたいという個人的な思いがあります。このファーメンステーションの試行錯誤を見れば、そこへのコミットを感じていただけるのではないかと。インパクトは答えがあるものではないですし、自分たちで答えを作っていかなければなりません。世の中の社会課題もどんどん変わっていくので、自分たちも変わり続ける必要があります。そのような理解のもと実践していくこと自体がインパクトを創出することなんだろうなと思いますし、実際にそれを体現しているのがファーメンステー
ションなので、ぜひインパクトビジネス（事業性と社会性の両立の実践者）のロールモデルになってほしいと思います。「インパクトを軸にしたトップダウンで事業を展開していくロールモデルになれればいいと考えている」（酒井）杉本：メーカーが考えるインパクトモデルってなんだろう？みたいなことってあまり語られていない気がしていて。先ほどもお話しましたが、メーカーって基本的にはすぐに売れるものをいかに安く作るかという視点が土台としてあるので、インパクトの視座が育ちにくいんです。我々が率先してメーカーのインパクトモデルを作ることで、メーカーが考えるインパクトモデルの作り方やインパクトを考えた生産背景を提示できれば、新しい事例になるのではないかと考えています。千葉：どうしても技術があるとプロダクトアウト型になりがちなので、「長期的に世の中がこうあるべき」というところから逆算してもの作りをする感じではなくなりますよね。ファーメンステーションはディープテックで、基盤技術を有したメーカーじゃないですか。その基盤技術を使って、世の中に応用していければ無限に選択肢が広がります。今後、その基盤技術を持つメーカーならではのインパクトの成長の描き方という視点で、考えてらっしゃることはありますか？酒井：馬田先生と話していた時に、海外の面白いインパクト目線のアプローチの事例を教えてもらったのですが、その際もアウトカムを決めてから実現するためにどの技術を使ったらいいか、どういうやり方で達成するのかという目線が大切だとおっしゃっていました。先ほど千葉さんも言われてましたが、日本の技術系スタートアップの多くは技術からのボトムアップで成長曲線を描こうとします。でも到達したい目標を考えた時に、今の技術ややり方が合っていなかったら、ばっさり切り捨ててピボットするべきじゃないですか。インパクト目線で考えることで、そのような経営判断もできてくるのが興味深いですよね。ファーメンステーションの場合も私がシーズを持っている会社じゃないので、考えに共感してくださった技術の杉本さん、経営の北畠さんたちが集まってきて、開発やチームを作っているので、インパクトを軸にしたトップダウンで事業を展開していくロールモデルになれればいいなと考えています。千葉：インパクトから考える技術開発の目標、組むべきビジネスパートナーの選定などにも繋がるので楽しみですね。最後に今後の課題についてお聞きできればと思います。「モデルは一旦作ると固定化されがちなので、飾って終わりにならないように進化させ続けることが大事」（千葉）北畠：このモデルを使って実際に事業を進めてみた時に、どういう齟齬が出てくるのかわからないので、日常の行動に落としながらも、常にブラッシュアップしながら進めていくことは必要でしょうね。あとは評価可能な数値の設定や定量化をしたり、各フェーズにおける短期的な目標を設定していく必要もあるでしょう。千葉：このようなモデルって一旦作ると固定化されがちなので、飾って終わりにならないように、いかに進化させ続けるかを意識することが大事ですね。そのためにはモデルを健全に使用しながら、事業を推し進める必要があります。酒井：バイブルではあるけど変わり続ける。終わりはないですよね。杉本：フェーズ 4 を目指す上で、今の段階から我々のモデルを見て共感してくれるメーカーさんを巻き込んでいくことも必要ですね。というのもメーカーさんの生産システムを我々のインパクトモデルに従って変えましょうとなった場合、それなりのコストや時間が掛かるので、フェーズ 4 に行った時点でそれをやっていては間に合わないと思うんですよ。なので、どのタイミングでどうメーカーさんを巻き込んでいくかという戦略は必要だと考えています。千葉：生産システムを変えるというのは大ごとですからね。メーカーさんがその一歩目をどう踏み出していくのかというのは、早めに考えていく必要がありますよね。酒井：インパクトレポートを初めて出した時もそうですけど、皆さんのタタキ台になるようなつもりで作っているので、今回もこの独自のインパクトモデル作成の試行錯誤やアプローチを見て、参考にしていただけるとありがたいと考えています。自分たちのインパクトレポートを作ろうとか IMM をやろうとなった時に、イチから考えるのは大変だけど、ファーメンステーションのものを見ながら議論できたり、気づきを得たりするようなことになれば嬉しいですね。千葉：この独自のインパクトモデル作成における試行錯誤のプロセスを公開することは、皆さんの刺激になると思います。ちなみにこのインパクトレポートを誰に届けたいというのはありますか？酒井：インパクトスタートアップ界隈の人たちにはもちろんですが、まったく文脈の違う「事業性と社会性の両立なんて無理だ」と言ってる人たちに読んでもらいたいですね。 066p Fermenting a Renewable Society Impact report 2024 Dialogue About the New Impact Model インパクトモデル座談会 065p

Summary of 2024 節目となった 2024 年 1 事業の発展市場創出から市場確立フェーズへの足がかりを構築
事業性と社会性を接続したインパクトモデルを開発中長期の市場や社会課題などを考察 2 3 インパクトモデルの発展社外視点の取り組み 2024 年を振り返ると、これまでの当社のインパクト関連の取り組みを一旦総括し、次のステージに向けた進化の第一歩を踏み出す年になりました。未利用資源のアップサイクルという軸は不変的なものとして維持しながら、特に食品・飲料向け原料をアウトプットとした技術開発と事業共創を加速。より大きな市場に向けて、本レポートで新たに提示したインパクトモデルにおける、フェーズ 1（市場創出フェーズ）を加速し、フェーズ 2（市場確立フェーズ）への足がかりを築くことができました。食品・飲料領域での事業拡大に伴う形で、より広く大きなインパクトを創出する未来像を描いた一年だったと言えます。 2022 年度版の初回レポートで提示したインパクトモデル初版をブラッシュアップすることを試みました。スタートアップらしい継続的で動的な変化をする事業発展に対応する形で、インパクトそのものが段階的に発展するモデルへと進化させました。また、事業とインパクトの相互作用、相互に生み出されるアウトカムをフェーズごと対外的には、GSG Impact JAPAN が主催したインパクト IPO ワーキンググループにインパクトスタートアップの立場で参加し、「インパクト企業の資本市場における情報開示及び対話のためのガイダンス第 1 版」の策定に関与しました。将来必要となる市場との対話を意識し、フォーカスする社会課題や事業に関するストーリーの見せ方、インパクトモデルやステークホルダーとの対話のあり方を考える機会をいただき、現時点では相対していない将来的なステークホルダーや、中長期なバックキャストの視点での課題を見つめる機会となりました。アップサイクルをビジネスとする企業が多数出現し、エコシステムを形成 Phase.4 アウトプットの質×量 =付加価値量ステークホルダー（受益者）の広がりとアウトカム未利用資源排出者アップサイクルありきの資源廃棄デザイン、商品設計がされる未利用資源活用者アップサイクル原料を積極的に仕入れ採用している消費者アップサイクル製品へをインセンティブを自覚し、当たり前に購入・消費している地球環境オープンシステムや技術によって、環境でなく環境価値を高めている未利用資源排出者未利用資源排出量が大幅に削減される未利用資源活用者未利用資源からできた高機能原料が必須となり、それありきの商品設計がされる消費者アップサイクル製品を当たり前に購入・消費している地球環境 GHG 排出量、資源廃棄、石油依存などの環境負荷を低減未利用資源排出者未利用資源が高機能原料に生まれ変わり、世の中の様々な製品に活用される未利用資源活用者未利用資源からできた高機能原料を活用することで商品の機能、付加価値が向上消費者アップサイクル製品を購入・消費し始める未利用資源排出者アップサイクルありきの資源廃棄デザイン、商品設計がされるオープン化されたシステムでエコシステムが形成される Phase.4 多品種大ロット × クリティカルマスを超え、アップサイクル商品や素材の価値、市場が拡大 Phase.3 少品種大ロット × 事例当たりの事業性を拡大し、商品価値起点の利用が拡大 Phase.2 Output 少品種中ロット × 1:1 の共創を多数創出することでアップサイクル事例が増加 Phase.1 Input ↓ Output 多品種小ロット × 市場創出市場確立市場拡大市場開放アプサイクル概念浸透アプサイクル製品流通環境負荷低減環境価値貢献 Phase.4 Phase.3 Phase.2 Phase.1 Business Impact 食品メーカーなどの未利用資源を活用したアップサイクル商品を市場に送り出すことで、アップサイクルという概念を浸透 Phase.1 未利用資源を活用したアップサイクル原料を、機能性原料として活用した商品を流通させることで市場を確立 Phase.2 アップサイクル商品や原料がクリティカルマスを超えて流通し、環境負荷を低減 Phase.3 Phase4 Business Impact Phase3 Phase2 Phase1 消費者アップサイクルという言葉を認知し始める小売りメーカー未利用資源を資源ではなく廃棄物と認知していて廃棄しているバージン資源を使用した商品の提供バージン資源を使用した商品の流通産廃事業者未利用資源と廃棄物を分別せずに廃棄している消費者アップサイクル製品を購入・消費し始める未利用資源の購入（多数の排出者より購入）未利用資源のアップサイクルおよび提供（素材数の増加・価値向上）アップサイクル商品の提供アップサイクル商品の流通未利用資源の購入未利用資源のアップサイクルおよび提供メーカー（未利用資源排出者）廃棄物と考えられていたものがアップサイクルによって機能性原料に生まれ変わることで資源と認知されるメーカー（未利用資源活用者）廃棄物と考えられていたものがアップサイクルによって機能性原料に生まれ変わり、自社製品に活用されるアップサイクル商品の提供アップサイクル商品の流通消費者アップサイクルという言葉を認知し始める小売り小売りメーカー（未利用資源活用者）未利用資源からできた高機能原料を活用することで商品の機能、付加価値が向上消費者アップサイクル製品を当たり前に購入・消費している未利用資源の購入（廃棄ではなく提供が前提となる）未利用資源のアップサイクルおよび提供（量のインパクトが出始める）アップサイクル商品の提供アップサイクル商品の流通小売りメーカー（未利用資源排出者）未利用資源排出量が大幅に削減されるメーカー（未利用資源活用者）未利用資源からできた高機能原料が必須となり、それありきの商品設計がされる地球環境 GHG排出量、資源廃棄、石油依存などの環境負荷を低減消費者アップサイクル製品へをインセンティブを自覚し、当たり前に購入・消費しているオープンシステムの利用未利用資源の購入（未利用バイオマスはすべて資源に）未利用資源のアップサイクルおよび提供（提供量の圧倒的増加）アップサイクル商品の提供アップサイクル商品の流通小売り未利用資源排出者アップサイクルありきの資源廃棄デザイン、商品設計がされるメーカー（未利用資源活用者）未利用資源からできた高機能原料が必須となり、それありきの商品設計がされる地球環境オープンシステムや技術よって、環境負荷を低減するにだけでなく環境価値を高めているアップサイクル事業者メーカー（未利用資源排出者）未利用資源が高機能原料に生まれ変わり、世の中の様々な製品に活用される環境価値貢献フェーズ Phase4 環境負荷低減フェーズ Phase3 アップサイクル製品流通フェーズ Phase2 アップサイクル概念浸透フェーズ Phase1 資源廃棄フェーズ Phase0 Impact 070p 069p Fermenting a Renewable Society Impact report 2024 出典：「インパクト IPO ワーキンググループ会合」｜ GSG Impact JAPAN に可視化することで、事業性と社会性の接続をより具体的に落とし込みました。いったん定性的なモデルを作り上げたことで、インパクトを可能な限り定量的に計測し、進捗を検証するベースが確立されました。

Looking Ahead 今後に向けて 073p 外部環境の変化への適応真のインパクトは何かを模索・提示する脱炭素化社会に代表されるような大きなソーシャルインパクト実現に向け、社会課題解決のためにスタートアップの存在が当たり前となりつつあります。インパクトス
タートアップ協会の正会員が 200 社を超え、スタートアップ関連の協会で最大規模になったこともその象徴です。ポジティブな潮流である一方、ソーシャルインパクトの「コモディティ化」が進む中で、真のインパクトとは何か、事業とインパクトの接続性や質そのものが問われ始めると考えています。当社としても、資金・人材・共創パートナー等の仲間を集め、目指すインパクトを実現するためにも、今まで以上に独自性や、why（なぜその事業なのか？）への明確が答えが求められることとなります。それらの問いを自分たちに常に投げかけながら、先頭で模索し、新しい問題提起やモデルケースの試行を提示していきたいと考えています。事業環境の変化への適応海外への展開やインパクトの定量化を推進する未利用資源のアップサイクルという軸は不変でありながら、事業のウェイトやアウトプット、ターゲット市場に変化が生じてきている段階です。今後は海外市場も視野に入れた事業開発と技術開発を進める予定であり、どうやってこれらの事業変化を動的にインパクトモデルと接続し、さらに日々の業務に落とし込めるかが重要な課題となります。動的な事業とインパクトの関連性をベースとして、あるべき定量モニタリング手法を見出し、事業成長とともにインパクトの定量化を推進する必要性があります。組織の変化への適応インパクトを最大化できる体制を整える事業の成長に伴い、組織の規模も拡大の最中にあります。これまでは比較的小さな組織で職種や立場に関係なく、「全員野球」のスタイルでインパクトの各種推進や活動に取り組んできましたが、全員が同時に同じ活動に関わることが難しくなっているという実感があります。インパクトへの熱量や個々人の日常業務でのインパクト視点を維持しながら組織も大きくなるためには、従来のやり方とは異なる関わり方を、組織として再構築する必要があると考えています。当社が向き合うインパクトに対して、理想とする「会社・チーム・個人」の協働や組織のあり方、インパクトを最大化できる仕組みを整えていく必要があります。 2025 年以降、変化する環境に柔軟に対応しながら、インパクトを持続的に創出するため、「適応」が重要なキーワードになると考えています。これからのインパクトを考えるためのというキーワード適応 072p Impact report 2024

い熱量とリソースをかけられる組織であることを再認識し、改めて誇りに思う機会となりました。当社はビジネスにおいてもインパクトにおいても、まだまだ進化の途上にあります。24 年にアップデートしたバリューにもある通り、ビジネスとインパクト、グローバルと地域、感性と論理、スピードと本質など、常に異なる領域間で視点を行き来し、単に直線距離を行くのではないやり方で、最終ゴールを目指しています。高い壁に挑むスタートアップとして、1 年後のインパクトレ
ポートでより多くの成果をご報告できることを楽しみに、日々の事業を進めて参ります。最後になりましたが、このレポートを作成するにあたり、編集とクリエイティブを担って頂いた皆さま、アドバイスを頂いた専門家の方々、ソーシャルインパクトに関するコミュニティの皆さま、いつも応援してくださる皆さま、事業性と社会性を共に追求する社内外の仲間にお礼を申し上げます。ありがとうございました。取締役 COO 北畠勝太インパクトレポートを読んでいただきありがとうございました。 2024 年は事業や組織に大きな変化があり、インパクトモデルの再考を始めとしてインパクトレポートそのものにも大きなアップデートが求められる年でした。昨夏に社内でプロジェクトを立ち上げ、インパクトモデルの策定と並行してレポート作成を進めてきました。インパクトレポートを通じて誰に何を伝えたいのか、複雑さや曖昧さをどこまで許容するのか、どの抽象度で言い表すかなど、正解のない難しさと格闘しつつ、本質を思考し、意見を出し合い、時折訪れる「これだ」という感覚に喜びを感じながら、言語化や可視化を試行錯誤した数ヶ月でした。前回との大きな違いは、プロジェクト責任者を経営からインパクト推進を担当するメンバーに委譲したことです。プロジェクトリーダーのもと、各拠点ごとにレポート用の撮影を入れたり、一部の記事を分担して執筆するなど、社内メンバーで協力してこのレポートを作り上げました。スタートアップらしく事業や持ち場の業務で手いっぱいな中、インパクトレポートの作成にも遜色な “ 「ビジネスとインパクト」「グローバルと地域」「感性と論理」「スピードと本質」異なる領域間で視点を行き来し、最終ゴールを目指す” 074p Fermenting a Renewable Society Impact report 2024 In Closing 終わりに Photograph by Eichi Tano(Tokyo) , Yui sugawara(Oshu)　Design by EISU(RIDE Inc.)　Direction by Atsushi Koda (RIDE Inc.)

FERMENSTATION Impact report

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