【Progmat】Monthly-ST-Market-Report-2025-Jul.

Monthly ST Market Report （2025 Jul）

エグゼクティブサマリ目次 #00 2025予測(再掲) #01 デジタル証券(ST)市場全体 #02 不動産ST市場 #03 債券ST市場
#04 プラットフォーム #Appendix

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only © Progmat, Inc. #2 エグゼクティブサマリ
2025 予測 (再掲) 最新実績 (7月) ⚫ 7月の新規公開：306.3億円/2件（不動産ST306.3億円/2件） ⚫ 年間予測に対する累計進捗率：件数37％(16件)、組成額44％(1,643億円)、発行額44%(845億円) 市場全体 ⚫ ケネディクスが過去最大規模（634億円）の超大型案件を公開（W OSAKA）、証券会社4社協業での取り組み ⚫ デジタル証券特化型の信託会社である「オルタナ信託」が新規参入、1号案件公開不動産ST ⚫ Progmat社が引き続きトップシェア（案件累計数の52.2%、ST発行累計額の56.8%、利用仲介者数9社）プラットフォーム ⚫ ST案件残高：6,455億円超（2024年末時点で約2,766億円） ⚫ ST発行累計額：3,411億円超（2024年末時点で約1,486億円） ⚫ ST案件累計数：94案件（2024年末時点で51案件） ⚫ ST新規案件数：+43案件（2024年は+18件、前年比2.4倍） ⚫ ST新規案件組成額：+3,700億円（2024年は+1,278億円、前年比2.9倍） ⚫ ST新規案件発行額：+1,925億円（2024年は+675億円、前年比2.9倍）市場規模 ⚫ 新たなトークン化アセットへの拡張 ➢ 「動産（インフラや航空機等）」「出資持分（ベンチャーキャピタルファンドの持分等）」「海外アセット（米国不動産等）」のトークン化に係る信託税制上の課題について、昨年末に公表された「令和7年度税制改正大綱」にて解決されることが明確となり、発行が期待される ⚫ 新たな取引形態への拡張 ➢ 国内でもSCが発行されることで、STとSCを組み合わせた新たな取引形態の登場が期待される ➢ まずは機関投資家向けの私募商品となり、リテール向けの新たな取引形態（パーミッションレス型ST等）は、暗号資産を巡る法的建付け/ライセンスの再編議論の動向次第となる方向性 ⚫ ｰ債券ST

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only #0 2025予測(再掲) © Progmat, Inc.
#3

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 【RWA/アセットホルダー】【原簿管理者】【投資家】【仲介チャネル】【ST発行・管理基盤】
【SC発行・管理基盤】【ST流通市場】 …and more 金商業者金商業者自己管理金融機関金融機関自己管理 … 不動産動産等債券持分等既存の上場商品市場非上場商品市場⇒ST市場化直接取引直接取引金銭債権 2021年～ 2023年～ 2025年～ (国内) (海外) (開発型) #全体像｜公募STは「不動産の事業拡大」「新アセット」、機関投資家向け私募STの「新取引形態」も注目 #4 © Progmat, Inc. #0 2025予測(再掲)

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 32億超 235億超 811億超 1,486億超 4
15 33 51 0 20 40 60 80 100 120 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 5,500 6,000 6,500 7,000 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 2021 2022 (単位)億円 2023 ST案件残高(公開案件) ST発行累計額(公開案件) ST案件累計数(公開案件) (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※ST案件残高：有価証券届出書上のB/S総額(償還=０へ) ※ST発行累計額/案件累計数：償還済案件含む総計 6,455億超 2024 (単位)案件 3,411億超 94案件 2025 #5 #ST市場規模の予測｜ST案件残高:約6,455億、ST発行累計額:約3,411億、案件累計数:94案件 © Progmat, Inc. #0 2025予測(再掲)

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only #6 #試算内訳/根拠｜不動産STを牽引する2社＆新規参画先の事業拡大、新アセット寄与を期待 © Progmat, Inc.
(単位)件数＝件,金額＝億円 ♯19 債券ST 新規件数 ♯20 新規組成額 ♯21 新規発行額 ♯24 新規発行額新規件数新規組成額他アセットST ♯22 ♯23 ♯14 新規組成額 ♯15 新規発行額 ♯16 新規件数 ♯17 新規組成額 ♯18 新規発行額 ♯09 新規発行額 ♯10 新規件数 ♯11 新規組成額 ♯12 新規発行額 ♯13 新規件数 ♯04 新規件数 ♯05 新規組成額 ♯06 新規発行額 ♯07 新規件数 ♯08 新規組成額 4 57 32 11 18 18 43 2021 2022 2023 2024 1 20 9 1 29 15 1 7 8 675 1,925 3 5 3 10 394 1,099 1,278 3,700 6 12 110 82 503 1,000 215 717 417 1,000 112 314 185 500 106 550 78 88 275 57 52 254 500 4 3 9 153 500 4 3 2 5 1 1 3 3 52 19 258 1,000 6 100 不動産 S T KDX MDM 他既存 AM 他新規 AM 1 2 4 1 6 100 17 122 12 50 17 122 12 50 16 ♯01 ♯02 ♯03 ST市場全体累計件数 AuM 累計発行額 1 8 158 3 4 203 575 1 1 1 450 1,532 2,766 6,455 4 57 32 15 33 51 235 811 1,486 ・件数＝前年並みに新規先が参画し各社＠1件・組成＝大型案件見込み・発行＝組成×50%(LTV50%) ・件数＝過去平均(3件)×前年比150%≒5 ・組成＝債券の場合発行額と同値・発行＝＠10億・件数＝動産2,出資持分1,金銭債権1 ・組成＝＠25億・発行＝組成×100%(LTV0%) ・24年実績+♯04,05,06 ・AuMからは25年償還予定金額(債券ST11.5億)は減額・♯07～24の合計値 3,411 試算前提(根拠又は仮定) ・「新規案件1,000億超」コメント(デジタル証券フォーラム) ・発行額＝組成×50%(LTV50%) ・件数＝1,000億÷＠100億・「今年の2倍、3倍のペースで事業を拡大」コメント(note) ・件数,組成額,発行額＝前年比2倍水準・件数＝既存先6社×前年比150%＝9 ・組成＝既存先6社合計364億×前年比150%≒550 ・発行＝組成×50%(LTV50%) 94 2025 *1 *1 *2 *3 *1 MDM＆WRMのAM協業案件は、各社対応行で便宜的にダブルカウント(市場全体合計には片側のみ計上し影響無し) *2 https://channel.nikkei.co.jp/sto2024/20241212ds03.html https://channel.nikkei.co.jp/sto2024/20241212ds03.html *3 https://note.com/mitsui_x/n/nfd549639f5ed#bc30391a-08f6-41a0-a8cb-065e1a31e465 https://note.com/mitsui_x/n/nfd549639f5ed#bc30391a-08f6-41a0-a8cb-065e1a31e465 #0 2025予測(再掲)

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only #税制改正の影響｜「動産ST」「出資持分ST」「海外アセット」が“ようやく”発行可能となる税制改正前（現状）税制改正後不動産ST 動産ST
出資持分ST 海外アセットST ✓ 【「元本の払戻し」の非課税化】により、「利益超過配当」の取扱いが変わる ✓ 適用開始時までに実務/システム上の変更対応を実施したうえで、案件継続 ✓ 【「元本の払戻し」の非課税化】により、税金の払い過ぎ問題は発生しえないため、投資商品として的確なSTを組成しやすくなる ✓ 【「評価・換算差額等」の留保金除外】により、二重課税となる虞が極小化し、投資商品として的確なSTを組成しやすくなる ✓ 開示等、個別案件での課題解決は必要 ✓ 【「評価・換算差額等」の留保金除外】により、二重課税となる虞が極小化し、投資商品として的確なSTを組成しやすくなる ✓ 税効率等、個別案件での課題解決は必要 ✓ 売却価額＞取得価額となる場合、「利益超過配当」でも課税総額は不変 ✓ 税改可能性を踏まえ、「利益超過配当」前提での新発可否は個社判断 ✓ 売却価額＜取得価額の資産が大宗 ✓ 「利益超過配当」の場合、期中払い過ぎた税金を取り戻せず、投資商品として不適 ✓ VCファンドで非上場株式を時価評価のうえ差額を純資産計上、JSがこれを取り込む ✓ 「2.5%ルール」に抵触し、二重課税となる虞あり、投資商品として不適 ✓ 海外LLC/LPSの持分等の為替変動をJS の純資産の部で認識 ✓ 「2.5％ルール」に抵触し、二重課税となる虞あり、投資商品として不適 *1 *2 *1 ファンド(LPS)の出資持分のうち「プライベートエクイティファンド」のLP出資持分については、制度上の制約があるわけではないが、決算期のズレ等の実務上の課題を別途解決する必要がある *2 海外アセットST化スキームのうち「現地信託の受益権(パススルー該当)」については、JSでの現地不動産直接保有のようなもので為替影響なく「2.5%ルール」抵触可能性は低いが、フィージビリティの深掘り検討が必要（WG報告有） #7 © Progmat, Inc. #0 2025予測(再掲)

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only #新たな取引形態｜「ST×SC」による機関投資家市場開拓、レスST×リテール”は暗号資産動向注視オフチェーン>パーミッションドチェーンオンチェーン>パーミッションレスチェーンユー
ザー主たる生活圏/プロセス＞「必要十分なチェーン」リテール機関投資家 / 法人【Progmat ST】広範な取扱案件/ネットワーク【ST×Project Pax】既存プロセスの壁を突破【Progmat Coin】広範な取扱案件/ネットワーククリプト(プロ)ユーザー/ VASP顧客...etc. 【暗号資産の法的建付け議論注視】 #8 © Progmat, Inc. #0 2025予測(再掲)

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only #1 デジタル証券(ST)市場全体 © Progmat, Inc.
#9

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 【RWA/アセットホルダー】【原簿管理者】【投資家】【仲介チャネル】【ST発行・管理基盤】
【SC発行・管理基盤】【ST流通市場】 …and more 金商業者金商業者自己管理金融機関金融機関自己管理 … 不動産動産等債券持分等既存の上場商品市場非上場商品市場⇒ST市場化直接取引直接取引金銭債権 2021年～ 2023年～ 2025年～ (国内) (海外) (開発型) #10 #7月の差分｜不動産STで「超大型案件(634億)」の発行と、新信託会社の参入実績 © Progmat, Inc. #1 デジタル証券(ST)市場全体

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 32億超 235億超 811億超 1,486億超 4
15 33 51 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 2021 2022 (単位)億円 2023 ST案件残高(公開案件) ST発行累計額(公開案件) ST案件累計数(公開案件) (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※ST案件残高：有価証券届出書上のB/S総額(償還=０へ) ※ST発行累計額/案件累計数：償還済案件含む総計 2024 (単位)案件 2025 2,328億超 67案件 4,316億超 #11 #ST市場規模｜ST案件残高:約4,316億、ST発行累計額:約2,328億、案件累計数:67案件 © Progmat, Inc. #1 デジタル証券(ST)市場全体

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 0 2 4 6 8
10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 32 34 36 38 40 42 44 46 48 50 2021 2022 2023 2024 2025 【不】03 【債】01 【不】07 【債】04 【不】14 【債】03 【金】01 4 11 18 (単位)件不動産ST新規組成数(公開案件) 債券ST新規発行数(公開案件) 金銭債権ST新規組成数(公開案件) (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※各年におけるST案件新規組成数(償還済案件含む) 【債】02 【金】01 【不】14 18 その他ST新規組成数(公開案件) 【他】01 【不】11 （43）【債】05 16 #12 #ST新規案件数｜年間43件(YoY+239%)予測に対し、ローンチ済16件(進捗37％) © Progmat, Inc. #1 デジタル証券(ST)市場全体

1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 2,200 2,400 2,600 2,800 3,000 3,200 3,400 3,600 3,800 4,000 2021 2022 2023 2024 2025 【不】56 【債】01 【不】377 【債】017 【不】976 【債】122 【金】001 57 394 1,099 (単位)億円不動産STファンド新規組成額(公開案件) 債券ST新規発行額(公開案件) 金銭債権STファンド新規組成額(公開案件) (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※各年におけるST案件新規組成額(償還済案件含む) 【債】0012 【金】0002 【不】1262 1,278 その他STファンド新規組成額(公開案件) 【他】0004 【不】1502 （3,700）【債】0141 1,643 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 2,200 2,400 2,600 2,800 3,000 3,200 3,400 3,600 3,800 4,000 2021 2022 2023 2024 2025 【不】56 【債】01 【不】377 【債】017 【不】976 【債】122 【金】001 57 394 1,099 (単位)億円不動産STファンド新規組成額(公開案件) 債券ST新規発行額(公開案件) 金銭債権STファンド新規組成額(公開案件) (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※各年におけるST案件新規組成額(償還済案件含む) 【債】0012 【金】0002 【不】1262 1,278 その他STファンド新規組成額(公開案件) 【他】0004 【不】1502 （3,700）【債】0141 1,643 #13 #ST案件組成額｜年間3,700億円(YoY+290%)予測に対し、ローンチ済1,643億円(進捗44%) © Progmat, Inc. #1 デジタル証券(ST)市場全体

1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 2,200 2021 2022 2023 2024 2025 【不】31 【債】01 【不】186 【債】017 【不】452 【債】122 【金】001 32 203 575 (単位)億円不動産ST新規発行額(公開案件) 債券ST新規発行額(公開案件) 金銭債権ST新規発行額(公開案件) (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※各年における新規ST発行額(償還済案件含む) 【債】012 【金】002 【不】658 675 その他ST新規発行額(公開案件) 【他】004 【不】704 （１,925）【債】141 845 #14 #ST発行額｜年間1,925億円(YoY+285%)予測に対し、ローンチ済845億円(進捗44%) © Progmat, Inc. #1 デジタル証券(ST)市場全体

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 49 15 2 1 2,033
293 3 4 (単位)億円 (単位)案件 73.1％ 87.2％不動産ST(公開案件) 債券ST(公開案件) 金銭債権ST(公開案件) その他ST(公開案件) 案件累計数シェア(アセット別) 発行累計額シェア(アセット別) (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※ST案件累計数/発行累計額：償還済案件含む総計 22.4％ 12.6％ #15 #ST案件数/発行金額の内訳｜不動産STが大宗(特に金額面で顕著)、次が債券ST © Progmat, Inc. #1 デジタル証券(ST)市場全体

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only #2 不動産ST市場 © Progmat, Inc.
#16

124 166 223 194 291 106 634 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 550 600 650 (単位)億円個別案件近似曲線 (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※ST案件組成規模：有価証券届出書上のB/S総額 2021 2022 2023 2024 2025 #17 #不動産ST案件組成時期/規模｜1Qに200億、2Qに300億、3Qに600億規模の案件が登場 © Progmat, Inc. #2 不動産ST市場

61 97 93 90 116 65 280 0 50 100 150 200 250 300 (単位)億円個別案件近似曲線 (出典)公開情報を基にProgmat作成 2021 2022 2023 2024 2025 #18 #不動産ST発行時期/規模｜ST投資家購入規模でも50億超の案件が複数有り、280億規模も登場 © Progmat, Inc. #2 不動産ST市場

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 15.0 14.6 30.0 30.0 0.0
5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0 35.0 (単位)年個別案件近似曲線 (出典)公開情報を基にProgmat作成 2021 2022 2023 2024 2025 #19 #不動産ST案件の運用期間｜中期(5年～7年)か長期(15年～30年)かの二極化、近年は中期が多い © Progmat, Inc. #2 不動産ST市場

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 【ウェ】ウェルス・リアルティ・マネジメント(WRM) 18 15 5 4
2 1 111 1 1 2,366 1,057 219 166 118 70 58 41 38 22 17 (単位)億円 (単位)案件 36.0％ 56.7％不動産ST組成累計数シェア(発行体別) 不動産ST組成累計額シェア(発行体別) 【ケ】ケネディクス(KDX) 【三】三井物産デジタル・アセットマネジメント(MDM) 【ト】トーセイ【い】いちご【丸】丸紅【D】ダイヤモンド・リアルティ・マネジメント(DREAM) 【り】りそな銀行 30.0％ (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※ST組成累計数/累計額：有価証券届出書上のB/S総額、償還済案件含む総計 25.3％ ※複数AM案件では、AM各社の組成額/件数にそれぞれ反映(ダブルカウント) 【M】三菱UFJ不動産投資顧問(MUREAM) 【ク】クレディセゾン(トーセイ) 【ス】スターツ #20 #発行体別｜KDXとMDMの2社が引き続き牽引も、新規参入組が増加し顔ぶれが多様化 © Progmat, Inc. #2 不動産ST市場

166 70 41 38 22 17 18 15 5 4 2 1 1 1 1 1 1 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 0 50 100 150 200 250 300 MDM KDX いちごトーセイ丸紅りそな DREAM クレディセゾン MUREAM WRM スターツ (単位)億円三井物産デジタルダイヤモンド。 (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※1件あたり平均組成額＝各社/各案件の有価証券証券届出書上のB/S総額を合計し、各社/各案件の組成累計数で除したもの (単位)案件 1件あたり平均組成額組成累計数・アセットマネジメントリアルティ・マネジメントウェルス・リアルティ・マネジメント ※複数AM案件では、AM各社の組成額にそれぞれ反映(ダブルカウント) ケネディクス三菱UFJ 不動産投資顧問 (トーセイ) #21 #不動産ST｜発行体｜1件あたり平均組成額は、AMにより方針や適性規模の違い有り © Progmat, Inc. #2 不動産ST市場

4 6 4 2 2 2 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 2021 2022 2023 2024 2025 (単位)案件【ケ】KDX 【三】MDM 【ト】トーセイ (出典)公開情報を基にProgmat作成【い】いちご【丸】丸紅 2 【D】DREAM 【ウェ】WRM 【り】りそな銀行 ※複数AM案件では、AM各社の組成件数にそれぞれ反映(ダブルカウント) 【M】MUREAM 【ク】クレディセゾン(トーセイ) 【ス】スターツ #22 #発行体別｜新規件数内訳推移｜2024から新規AMの案件増（2024は+3社、2025は既に+3社） © Progmat, Inc. #2 不動産ST市場

82 481 378 98 166 0 250 500 750 1,000 1,250 1,500 1,750 2021 2022 2023 2024 2025 【ケ】29 【三】07 (単位)億円【ケ】KDX (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※各案件の組成額＝有価証券届出書上のB/S総額【ト】20 【い】52 【ト】60 【丸】19 【ト】38 【い】69 【D】70 【三】MDM 【ト】トーセイ【い】いちご【丸】丸紅【D】DREAM 【ウェ】WRM 【り】りそな銀行 ※複数AM協働案件では、参加AM各社の組成金額にそれぞれ反映(ダブルカウント) 【ウェ】22 【丸】38 【M】MUREAM 【M】38 【ク】41 【ク】クレディセゾン(トーセイ) 【ス】17 【ス】スターツ #23 © Progmat, Inc. #2 不動産ST市場 #発行体別｜新規組成額内訳推移｜KDXの大型案件、MDMの案件規模拡大の影響が大きい

0 3 3 3 3 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 MDM KDX いちごトーセイ丸紅 DREAM WRM りそな MUREAM クレディセゾンスターツ (単位)案件三菱UFJ信託銀行(MUTB) みずほ信託銀行(MHTB) 三井住友信託銀行(SMTB) SMBC信託銀行(SMBCTB) 新生信託銀行 8 1 3 りそな銀行三井物産デジタルダイヤモンド・・アセットマネジメントリアルティ・マネジメントウェルス・リアルティ・マネジメント (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※複数AM案件では、AM各社の組成件数にそれぞれ反映(ダブルカウント) ケネディクススターツ信託三菱UFJ 不動産投資顧問オルタナ信託 (トーセイ) 他(GK-TK等) #24 #発行体別｜原簿管理態勢｜MUTBが幅広いが、MDM/KDXは複数信託取引、新規参入も+3社 © Progmat, Inc. #2 不動産ST市場

2 2 4 3 9 13 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 KDX MDM いちごトーセイ丸紅 DREAM WRM りそな MUREAM クレディセゾンスターツ (単位)案件野村證券大和証券 SBI証券 (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※1案件で複数の証券会社が協業している場合、各証券にそれぞれ＋1件(ダブルカウント) 東海東京証券 SMBC日興証券 MDM クレディセゾン(自己募集) 3 1 三井物産デジタルダイヤモンド・・アセットマネジメントリアルティ・マネジメントウェルス・リアルティ・マネジメント ※複数AM案件では、AM各社の組成件数にそれぞれ反映(ダブルカウント) ケネディクス三菱UFJ 不動産投資顧問 HashDasH みずほ証券スターツ証券 #25 #発行体別｜販売態勢｜KDXは複数先併用、MDMは製販一体、他は特定先深耕、自己募集/自証券も © Progmat, Inc. #2 不動産ST市場

1 11 3 2,313 766 406 324 166 80 55 23 17 (単位)億円 (単位)案件 61.2％ 55.7％不動産ST管理累計数シェア(原簿管理者別) 不動産ST管理累計額シェア(原簿管理者別) 三菱UFJ信託銀行(MUTB) みずほ信託銀行(MHTB) 三井住友信託銀行(SMTB) SMBC信託銀行(SMBCTB) スターツ信託りそな銀行 (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※ST管理累計数/累計額：有価証券届出書上のB/S総額、償還済案件含む総計新生信託銀行他(GK-TK等) 18.5％ 10.2％オルタナ信託 #26 #原簿管理者別｜2025に新規参入3社、超大型案件受託により件数/金額ともMUTBシェアが際立つ © Progmat, Inc. #2 不動産ST市場

166 55 23 17 30 5 4 3 3 1 1 1 1 0 5 10 15 20 25 30 35 0 50 100 150 200 250 300 三菱UFJ信託銀行みずほ信託銀行 SMBC信託銀行三井住友信託銀行他りそな銀行オルタナ信託新生信託銀行スターツ信託 (単位)億円 (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※1件あたり平均管理額＝各社/各案件の有価証券証券届出書上のB/S総額を合計し、各社/各案件の管理累計数で除したもの (単位)案件 1件あたり平均管理額管理累計数 #27 #原簿管理者別｜MUTBは規模を問わず万遍なく管理、他大手信託は大規模案件、新規3社は中小規模 © Progmat, Inc. #2 不動産ST市場

2 2 2 2 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 2021 2022 2023 2024 2025 (単位)案件三菱UFJ信託銀行(MUTB) みずほ信託銀行(MHTB) 三井住友信託銀行(SMTB) SMBC信託銀行(SMBCTB) 新生信託銀行 (出典)公開情報を基にProgmat作成りそな銀行 2 4 2 スターツ信託オルタナ信託他(GK-TK等) #28 #原簿管理者別｜新規件数の内訳推移｜2024から複数信託で業容拡大、2025は新規参入が+3社 © Progmat, Inc. #2 不動産ST市場

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 296 535 436 1,010 300
332 287 260 166 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 2021 2022 2023 2024 2025 三菱UFJ信託銀行(MUTB) みずほ信託銀行(MHTB) 三井住友信託銀行(SMTB) SMBC信託銀行(SMBCTB) 新生信託銀行 (出典)公開情報を基にProgmat作成 (単位)億円 81 りそな銀行スターツ信託オルタナ信託他(GK-TK等) #29 #原簿管理者別｜新規管理金額の内訳推移｜超大型案件によりMUTBの受託金額が再度急伸長 © Progmat, Inc. #2 不動産ST市場

3 1 1 1 1 623 585 358 227 114 99 10 9 4 4 (単位)億円 (単位)案件 22.4％ 30.6％不動産ST取扱累計数シェア(仲介者別) 不動産ST取扱累計額シェア(仲介者別) 17.2％野村證券大和証券 SBI証券東海東京証券 SMBC日興証券 MDM クレディセゾン(自己募集) 20.7％ 28.8％ 15.5％ 12.1％ 17.6％ 11.2％ (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※複数証券の協業案件は、各証券にそれぞれ＋1件(ダブルカウント)。引受口数の内訳が公表されている案件の金額は口数で按分して計算、それ以外は発行金額を参加証券会社数で除した金額を便宜的に各社にカウント HashDasH みずほ証券スターツ証券 #30 © Progmat, Inc. #2 不動産ST市場 #仲介者別｜取扱件数ではチャネル分散/シェア拮抗、金額面では野村/大和の規模感にMDMが迫る

21 10 9 4 4 13 12 10 9 7 3 1 1 1 1 0 2 4 6 8 10 12 14 0 20 40 60 80 100 120 MDM SBI証券大和証券野村證券東海東京証券 SMBC日興証券クレディセゾン HashDasH みずほ証券スターツ証券 (単位)億円 (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※1件あたり平均取扱額＝仲介対象案件の発行総額を合計し各社取扱累計数で除したもの(複数協業時の取扱いは他同様) (単位)件 1件あたり平均取扱額取扱累計数三井物産デジタル・アセットマネジメント (自己募集) #31 #仲介者別｜野村/大和は大型案件注力、他証券は20億前後が多いが、新規参入組は10億以下から © Progmat, Inc. #2 不動産ST市場

3 2 3 3 3 2 4 2 2 2 3 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 2021 2022 2023 2024 2025 (単位)案件野村證券大和証券 SBI証券東海東京証券 SMBC日興証券 MDM クレディセゾン(自己募集) (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※1案件で複数の証券会社が協業している場合、各証券にそれぞれ＋1件(ダブルカウント) 6 HashDasH みずほ証券スターツ証券 #32 #仲介者別｜新規件数の内訳推移｜2025は新規参入2社や自己募集のほか、複数協業案件で件数分散 © Progmat, Inc. #2 不動産ST市場

180 64 261 52 119 187 63 71 71 58 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1,000 2021 2022 2023 2024 2025 野村證券大和証券 SBI証券東海東京証券 SMBC日興証券 MDM クレディセゾン(自己募集) (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※1案件で複数の証券会社が協業している場合の取扱いは他同様 (単位)億円 244 110 HashDasH みずほ証券スターツ証券 #33 #仲介者別｜新規取扱金額の内訳推移｜大型案件により大和を中心に複数証券の販売額分散 © Progmat, Inc. #2 不動産ST市場

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only #3 債券ST市場 © Progmat, Inc.
#34

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only SBI証券大和証券野村證券みずほ証券岡三証券
他(自己募集等) 楽天証券 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 2021 2022 2023 2024 2025 1 4 3 (単位)案件 (出典)公開情報を基にProgmat作成 2 5～【S】【丸】【ス】【日】【丸】【丸】【岡】【H】【大】【ト】【丸】丸井【ス】スパークス【S】SBI証券【岡】岡三証券グループ【大】大和証券グループ【日】日本取引所グループ【H】日立製作所事業会社×個人向け証券会社自身×個人向け機関投資家向け【N】NTT TCリース【ト】トヨタグループ【ネ】【野】野村総合研究所【N】【ネ】ネイチャーイン大瀬館【野】【P】PPIH 【P】 *1 *1パン・パシフィック・インターナショナルホールディングス #35 #発行体別｜新規件数｜大瀬館・トヨタG・PPIHによる個人向け起債、機関投資家向け起債が2件 © Progmat, Inc. #3 債券ST市場

125 150 2021 2022 2023 2024 2025 【S】001 1 18 122 (単位)億円 (出典)公開情報を基にProgmat作成【丸】003 【ス】010 【日】005 【丸】002 【岡】020 【大】010 【H】100 【丸】002 12 【N】100 141～【丸】丸井【ス】スパークス【S】SBI証券【岡】岡三証券グループ【大】大和証券グループ【日】日本取引所グループ【H】日立製作所事業会社証券会社自身機関投資家向け【N】NTT TCリース【ネ】ネイチャーイン大瀬館【ト】010 【野】30 【野】野村総合研究所 ×個人向け ×個人向け【ト】トヨタグループ【ネ】0.1 【P】001 【P】PPIH *1 *1パン・パシフィック・インターナショナルホールディングス #36 #発行体別｜新規発行額｜個人投資家向けは1～20億、機関投資家向けは～100億で起債する傾向 © Progmat, Inc. #3 債券ST市場

5 6 7 8 9 10 野村総研 NTT TCリース日立製作所日本取引所G 大和証券G 岡三証券G SBI証券 PPIH トヨタG 大瀬館スパークス丸井 (単位)案件 (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※1案件で複数証券が協業している場合、各証券にそれぞれ＋1件(ダブルカウント) ※LINE証券は野村に内包 3 1 野村證券大和証券 SBI證券みずほ証券岡三証券自己募集楽天証券事業会社証券会社自身機関投資家向け ×個人向け ×個人向け *1 *1 パン・パシフィック・インターナショナルホールディングス #37 #発行体別｜販売態勢｜事業会社×自己募集の事例が増加傾向 © Progmat, Inc. #3 債券ST市場

1 6 145 115 10 10 5 1 7 (単位)億円 (単位)案件 23.5％ 49.5％債券ST取扱累計数シェア(仲介者別) 債券ST取扱累計額シェア(仲介者別) 野村證券大和証券 SBI証券みずほ証券岡三証券楽天証券自己募集 17.6％ 39.2％ 35.3％ (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※1案件で複数の証券会社が協業している場合、各証券にそれぞれ＋1件(ダブルカウント) ※1案件で複数の証券会社が協業している場合、発行金額を参加証券会社数で除した金額を便宜的に各社にカウント #38 © Progmat, Inc. #仲介者別｜不動産以上に野村/大和の大手2社シェアが高いが、件数面では自己募集も多い #3 債券ST市場

5 1 6 4 3 1 1 1 1 0 1 2 3 4 5 6 7 0 20 40 60 80 100 120 自己募集野村證券大和証券みずほ証券岡三証券楽天証券 SBI証券 (単位)億円 (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※1件あたり平均取扱額＝仲介対象案件の発行総額を合計し各社取扱累計数で除したもの(複数協業時の取扱いは他同様) (単位)件 1件あたり平均取扱額取扱累計数 #39 #仲介者別｜ホールセール債を取り扱う大手2社の平均金額が大きく、自己募集は少額ながら件数多い © Progmat, Inc. #2 債券ST市場

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 2021 2022 2023 2024 2025 野村證券大和証券 SBI證券みずほ証券岡三証券他(自己募集等) 楽天証券 (単位)案件 (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※1案件で複数の証券会社が協業している場合、各証券にそれぞれ＋1件(ダブルカウント) ※LINE証券は野村に内包 #40 #仲介者別｜取扱件数｜2023から複数証券会社が参入、近年は大和の取扱いが伸長 © Progmat, Inc. #3 債券ST市場自己募集のFAは野村

1 1,326 943 31 18 14 (単位)億円 (単位)案件 52.2％ 56.8％ ST案件数シェア(プラットフォーム別) ST取扱金額シェア(プラットフォーム別) Progmat BOOSTRY Securitize ADDX HashDash (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※ST案件数/取扱金額額：情報公開後の案件数、公開情報上の発行金額の総計(金額記載ないものは対象外) 40.4％ 26.9％ 14.9％ OWNERSHIP #42 © Progmat, Inc. #4 プラットフォーム #プラットフォーム別｜取扱案件数/発行累計額ともに、Progmatがトップシェア

4 5 5 1 2 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 Progmat BOOSTRY Securitize ADDX HashDasH OWNERSHIP (単位)案件 (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※取扱件数＝各基盤を利用する公開案件数(金額記載ないものは対象外) 11 不動産STファンド取扱件数(公開案件) 債券ST取扱件数(公開案件) 金銭債権STファンド取扱件数(公開案件) 35 18 10 2 1 その他STファンド取扱件数(公開案件) 1 #43 © Progmat, Inc. #4 プラットフォーム #プラットフォーム別｜アセットタイプ内訳｜不動産が万遍ないが、Securitizeは独自傾向で不動産も開始

8 3 3 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 Progmat BOOSTRY Securitize ADDX HashDasH OWNERSHIP (単位)案件野村證券大和証券 SBI証券東海東京証券 SMBC日興証券みずほ証券岡三証券 (出典)公開情報を基にProgmat作成 ※1案件で複数の証券会社が協業している場合、各証券にそれぞれ＋1件(ダブルカウント) 6 3 MDM HashDasH 他(自己募集等) 楽天証券フィリップ証券 9社 5社 1社 2社 7社 1社スターツ証券 #44 © Progmat, Inc. #4 プラットフォーム #プラットフォーム別｜利用仲介者内訳｜Progmatは偏りなく浸透、複数証券協業化が更なる厚みに寄与

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only #46 #Appendix 【出典】公表情報を基に作成 © Progmat,
Inc. 【不動産ST】【平均利回り】 3.9% 【平均期間】 6.7年 ST発行額利回り期間発行日案件概要 ST発行額利回り期間発行日【MDM】熱海ホテル 14.2億円 4.00% 23年07月 5 【KDX】赤羽志茂レジ 21.6億円 5.00% 7.0年 22年03月 6 【MDM】落合経堂門仲レジ 18.2億円 7.0年 22年06月【MDM】銀座代官山レジ 8 18.3億円 3.18% 6.9年 22年09月 10 【KDX】越後湯沢温泉旅館 21.7億円 4.48% 6.8年 22年12月【いちご】都内レジバルク 16.3億円 4.00% 5.0年 22年12月 9 1 【KDX】渋谷神南レジ 14.5億円 4.5年 21年08月 17 【KDX】所沢物流 54.3億円 4.00% 5.0年 23年07月【MDM】草津温泉旅館 20.9億円 4.8年 22年03月 20 【MDM】京都三条ホテル 11.2億円 3.70% 5.0年 3 【MDM】六甲物流 7.9億円 5.0年 21年12月 19 【KDX】月島タワーマンション 134.0億円 3.50% 10.0年 23年07月【トーセイ】横浜複合ビル 8.7億円 4.80% 5.0年 21年11月 18 【いちご】都内レジバルク 23.1億円 4.00% 7.1年 23年07月 7 【KDX】厚木物流 69.2億円 7.0年 22年08月 16 【トーセイ】渋谷神宮オフィス 18.2億円 4.00% 7.0年 23年07月【KDX】札幌温泉旅館 12 34.0億円 4.00% 7.0年 23年04月 14 【MDM】日本橋人形町レジ 14.1億円 3.00% 5.0年 23年06月 13 【KDX】舞浜ホテル 58.2億円 4.00% 7.0年 23年06月 11 【トーセイ】渋谷オフィス 5.7億円 3.40% 5.0年 23年02月 15 【丸紅】駒込レジ 8.4億円 3.80% 5.1年 23年06月 21 23年07月 5.0年案件概要 2 3.50% 3.20% 4.10% 3.30% 4.10% 4 【MDM】横浜レジ 12.5億円 3.60% 23年12月 22 5.0年【いちご】都内レジバルク 31.1億円 4.10% 23年12月 23 5.0年【KDX】神戸元町ホテル 33.6億円 4.20% 23年12月 24 14.8年【MDM】日本橋人形町レジ 22.9億円 3.40% 24年01月 25 5.0年【DREAM】学生マンション 33.6億円 3.80% 24年01月 26 7.0年【MDM】那須アウトレットモール 114.5億円 4.50% 24年02月 27 7.0年【KDX】舞浜ホテル 124.0億円 3.50% 24年02月 28 30.0年【りそな】京都三条ホテル 97.0億円 3.50% 24年03月 29 5.3年【KDX】名古屋栄ビル 31.4億円 4.00% 24年03月 30 30.0年 …Progmat案件 …償還済販売大和・日興 SBI 野村野村 SBI 野村・SBI 野村 SBI 東海大和大和 MDM 大和東海 SBI 管理三菱UFJ 三菱UFJ 三井住友みずほ三菱UFJ 三菱UFJ 三菱UFJ 三菱UFJ (GK-TK等) 三菱UFJ 三菱UFJ 三菱UFJ 三菱UFJ (GK-TK等) 三菱UFJ 販売 MDM MDM SBI MDM 大和東海・Hash 野村 SBI 大和 MDM 野村野村大和・日興大和東海管理三菱UFJ 三菱UFJ 三菱UFJ 三菱UFJ SMBC信 (GK-TK等) みずほ三菱UFJ 三菱UFJ 三菱UFJ 三井住友りそな三菱UFJ 三菱UFJ 三菱UFJ #国内全案件｜不動産ST｜案件合計で約2,033億/49件

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only #47 #Appendix 【出典】公表情報を基に作成 © Progmat,
Inc. …Progmat案件 …償還済 ST発行額利回り期間発行日 31 【MDM】浅草ホテル 14.9億円 5.0年 24年03月【いちご】都内レジバルク 33.2億円 4.8年 24年05月 33 【トーセイ】新宿複合ビル 17.4億円 5.0年 24年05月【MDM】浅草ホテル 14.9億円 4.10% 5.0年 24年05月案件概要 32 3.40% 3.60% 4.01% 34 販売 MDM SBI 東海 MDM 管理三井住友三菱UFJ 三菱UFJ 三菱UFJ 【不動産ST】【平均利回り】 3.9% 【平均期間】 6.7年 35 【KDX】賃貸戸建ポートフォリオ 92.5億円 5.50% 5.1年 24年07月野村 SMBC信 36 【いちご】市谷仲之町レジ 37.5億円 5.0年 24年10月 4.00% SBI SMBC信 37 【MDM】三重・イオンタウン鈴鹿 45.2億円 4.9年 24年11月 5.20% MDM・東海みずほ【MDM・WRM】梅田ホテル 22.3億円 6.0年 24年12月 3.30% 38 MDM 三菱UFJ 【丸紅】福岡物流 17.6億円 7.0年 25年01月 3.40% 39 SBI 三菱UFJ 40 【MDM】都内レジバルク 23.4億円 5.1年 25年03月 3.60% MDM 新生【MUREAM】自由が丘レジ 17.3億円 7.0年 25年03月 3.50% 41 SBI 三菱UFJ 【MDM】汐留ホテル 89.6億円 5.0年 25年03月 3.50% 42 MDM 三菱UFJ 【クレディセゾン】都内レジバルク 10.0億円 5.0年 25年06月 3.00% 43 自己募集みずほ【KDX】物流バルク 116.4億円 5.4年 25年06月 4.00% 44 野村みずほ【スターツG】福祉貢献型建物 7.9億円 4.6年 25年06月 6.20% 45 みずほ・スターツスターツ信案件概要 ST発行額利回り期間発行日 46 【KDX】バリューアッド型レジバルク 65.1億円 3.50% 5.4年 25年06月販売大和管理 SMBC信【MDM】銀座ホテル 47.6億円 4.30% 25年07月 47 5.0年 MDM 三菱UFJ #国内全案件｜不動産ST｜案件合計で約2,033億/49件【MDM】宮前ショッピングセンター 26.5億円 5.2年 25年09月 48 【KDX】大阪ホテル 279.8億円 4.9年 25年08月 3.50% 4.50% 49 MDM 大和・日興東海・SBI オルタナ信三菱UFJ

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only ST発行額利回り期間発行日 1
【ソニー銀】マンションローン債権 1.0億円案件概要 0.30% 販売ソニー銀管理三井住友 #48 #国内全案件｜債券ST/金銭債権ST/その他ST｜それぞれ約293億/15件、約3億/2件、約4億/1件 #Appendix 【出典】公表情報を基に作成 © Progmat, Inc. 【債券ST】【平均利回り】 1.3% 【平均期間】 2.0年【金銭債権ST】【平均利回り】 2.7% 【平均期間】 1.5年 …Progmat案件 …償還済 ST発行額利回り期間発行日 5 【丸井】会員向け社債第2回 1.3億円 1.00% 1.0年 22年10月 6 【丸井】会員向け社債第3回 2.2億円 1.0年 23年09月【岡三】個人向け社債 8 20.0億円 1.00% 1.0年 23年12月 10 【丸井】会員向け社債第4回 1.5億円 1.00% 1.0年 24年05月【大和証券G】電子マネー利払社債 10.0億円 0.80% 1.0年 24年03月 9 1 【SBI】個人向け社債 1.0億円 1.0年 21年04月【スパークス】個人向け社債 10.0億円 1.0年 22年06月 3 【丸井】会員向け社債 1.3億円 1.0年 22年06月【JPX】環境債 5.0億円 0.05% 1.0年 22年06月 7 【日立】機関投資家向け環境債 100.0億円 5.0年 23年12月案件概要 2 0.35% 1.00% 2.50% 1.00% 0.59% 4 販売自己募集自己募集みずほ・岡三自己募集楽天・大和 SBI 野村・LINE 自己募集野村野村管理 Securitize Securitize 三菱UFJ Securitize 三菱UFJ BOOSTRY 野村信 Securitize 野村信みずほ銀 23年08月 1.0年 2 【ソニー銀】外貨建て貸付債権 1.5億円 5.00% ソニー銀三井住友 24年06月 2.0年 ST発行額利回り期間発行日 1 【FGIキャピタル】映画出資持分(宝島) 3.7億円案件概要 -.-% 販売フィリップ管理フィンテックアセマネ【その他ST】【平均利回り】 -.-% 【平均期間】 3.0年 24年08月 3.0年 12 【NTTTCL】機関投資家向け社債 100.0億円 -.-% 5.0年 25年01月大和三菱UFJ 13 【トヨタG】個人向け社債 10.0億円 0.83% 1.0年 25年03月大和三菱UFJ 14 【NRI】機関投資家向け社債 30.0億円 1.50% 5.0年 25年03月野村三井住友 11 【大瀬館】個人向け社債 0.1億円 1.50% 3.0年 25年01月自己募集 ‐ 15 【パンパシHD】会員向け社債 1.0億円 1.00% 1.0年 25年08月自己募集 Securitize

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only #49 #Appendix © Progmat, Inc.
【出典】公表情報を基に作成商品情報発行日(公知日) 対象資産 2 3 5 4 6 7 8 9 10 関係者形態不動産ST2号案件 2021年12月22日(11月17日) 不動産ST4号案件 2022年3月29日(2月25日) 不動産外観不動産ST3号案件 2022年3月30日(2月21日) 不動産ST１号案件 2021年8月11日(7月9日) 不動産ST5号案件 2022年6月9日(5月12日) 1 11 組成規模・LTV 1口発行価格想定利回り発行者/受託者運用者(AM) 販売者スキーム募集形態物流施設(六甲アイランド) 温泉施設(草津) 学生用不動産(赤羽志茂) 居住用不動産(渋谷神南) 居住用不動産(都内3物件) 約7億円(0%) 約43億円(55%) 約21億円(-%) 約29億円(50%) 約31億円(47％) 約50万円 50万円（10口以上） 100万円 100万円（2口以上） 50万円約3.2% 約4.1% 約4.4% 約3.5% 約3.3% 三菱UFJ信託銀行三菱UFJ信託銀行三菱UFJ信託銀行三菱UFJ信託銀行三菱UFJ信託銀行三井物産のAM子会社(MDM) 三井物産のAM子会社(MDM) ケネディクスのAM子会社ケネディクスのAM子会社三井物産のAM子会社(MDM) SBI証券野村證券大和証券,SMBC日興証券野村證券,SBI証券 SBI証券受益証券発行信託受益証券発行信託合同会社-受益証券発行信託受益証券発行信託受益証券発行信託公募(引受) 公募(募集の取扱い) 公募(引受) 公募(引受) 公募(引受) #Progmat案件｜不動産ST｜本邦初の不動産STスキーム開発後、発行額累計で1,185億超/31件

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only #50 © Progmat, Inc. 【出典】公表情報を基に作成
商品情報発行日(公知日) 対象資産 2 3 5 4 6 7 8 9 10 関係者形態不動産ST7号案件 2022年12月15日(11月11日) 不動産ST9号案件 2023年6月16日(5月15日) 不動産外観不動産ST8号案件 2023年4月28日(4月3日) 不動産ST6号案件 2022年8月18日(7月1日) 不動産ST10号案件 2023年6月23日(5月17日) 1 11 組成規模・LTV 1口発行価格想定利回り発行者/受託者運用者(AM) 販売者スキーム募集形態居住用不動産(都内3物件) 宿泊施設(舞浜) 温泉施設(札幌) 物流施設(厚木) 居住用不動産(日本橋) 約52億円(70%) 約129億円(58%) 約77億円(55%) 約150億円(55%) 約31億円(57％) 50万円 100万円 100万円 100万円 10万円約4.0% 約4.0% 約4.0% 約4.1% 約3.0% 三菱UFJ信託銀行三菱UFJ信託銀行三菱UFJ信託銀行三菱UFJ信託銀行三菱UFJ信託銀行いちごのAM子会社ケネディクスのAM子会社ケネディクスのAM子会社ケネディクスのAM子会社三井物産のAM子会社(MDM) SBI証券大和証券大和証券大和証券三井物産のAM子会社(MDM) 受益証券発行信託受益証券発行信託受益証券発行信託受益証券発行信託受益証券発行信託公募(引受) 公募(引受) 公募(引受) 公募(引受) 公募(募集の取扱い兼引受) #Appendix #Progmat案件｜不動産ST｜本邦初の不動産STスキーム開発後、発行額累計で1,185億超/31件

商品情報発行日(公知日) 対象資産 2 3 5 4 6 7 8 9 10 関係者形態不動産ST12号案件 2023年8月4日(6月26日) 不動産ST14号案件 2023年8月31日(7月21日) 不動産外観不動産ST13号案件 2023年8月9日(7月5日) 不動産ST11号案件 2023年6月22日(5月22日) 不動産ST15号案件 2023年10月31日(9月27日) 1 11 組成規模・LTV 1口発行価格想定利回り発行者/受託者運用者(AM) 販売者スキーム募集形態物流施設(所沢) 宿泊施設(京都・三条) 居住用不動産(都内5物件) 居住用不動産(駒込) 宿泊施設(熱海) 約130億円(58%) 約11億円(-%) 約69億円(69%) 約19億円(60%) 約14億円(-％) 100万円 10万円 50万円 10万円 10万円約4.0% 約3.7% 約4.0% 約3.8% 約4.0% 三菱UFJ信託銀行三菱UFJ信託銀行三菱UFJ信託銀行三菱UFJ信託銀行三菱UFJ信託銀行ケネディクスのAM子会社三井物産のAM子会社(MDM) いちごのAM子会社丸紅のAM子会社三井物産のAM子会社(MDM) 大和証券三井物産のAM子会社(MDM) SBI証券 SBI証券三井物産のAM子会社(MDM) 受益証券発行信託合同会社-受益証券発行信託受益証券発行信託受益証券発行信託合同会社-受益証券発行信託公募(引受) 公募(引受) 公募(引受) 公募(引受) 公募(引受) #Appendix #Progmat案件｜不動産ST｜本邦初の不動産STスキーム開発後、発行額累計で1,185億超/31件

商品情報発行日(公知日) 対象資産 2 3 5 4 6 7 8 9 10 関係者形態不動産ST17号案件 2023年12月22日(11月20日) 不動産ST19号案件 2024年1月31日(1月5日) 不動産外観不動産ST18号案件 2024年1月11日(12月11日) 不動産ST16号案件 2023年12月13日(11月7日) 1 11 組成規模・LTV 1口発行価格想定利回り発行者/受託者運用者(AM) 販売者スキーム募集形態居住用不動産(都内6物件) 学生レジデンス(3物件) 居住用不動産(日本橋人形町) 居住用不動産(横浜) 約29億円(-%) 約70億円(55%) 約49億円(60%) 約25億円(55%) 10万円 100万円 10万円 10万円約4.1% 約3.8% 約3.0% 約3.6% 三菱UFJ信託銀行三菱UFJ信託銀行三菱UFJ信託銀行三菱UFJ信託銀行いちごのAM子会社三菱商事のAM子会社(DREAM) 三井物産のAM子会社(MDM) 三井物産のAM子会社(MDM) SBI証券大和証券三井物産のAM子会社(MDM) 三井物産のAM子会社(MDM) 合同会社-受益証券発行信託受益証券発行信託受益証券発行信託受益証券発行信託公募(引受) 公募(引受) 公募(引受) 公募(引受) 不動産ST20号案件 2024年2月26日(1月31日) 宿泊施設(舞浜) 約124億円(55％) 100万円約4.0% 三菱UFJ信託銀行ケネディクスのAM子会社大和証券・SMBC日興証券受益証券発行信託公募(引受) #Appendix #Progmat案件｜不動産ST｜本邦初の不動産STスキーム開発後、発行額累計で1,185億超/31件

商品情報発行日(公知日) 対象資産 2 3 5 4 6 7 8 9 10 関係者形態不動産外観不動産ST21号案件 2024年3月18日(2月9日) 1 11 組成規模・LTV 1口発行価格想定利回り発行者/受託者運用者(AM) 販売者スキーム募集形態オフィス(名古屋栄) 約69.6億円(58%) 10万円約4.0% 三菱UFJ信託銀行ケネディクスのAM子会社東海東京証券受益証券発行信託公募(募集の取扱い) #Appendix 不動産ST22号案件 2024年5月16日(4月1日) 不動産ST23号案件 2024年5月24日(4月15日) 宿泊施設(浅草) 居住用不動産・オフィス(新宿) 約32億円(59%) 約37.5億円(60%) 10万円 10万円約4.1% 約3.6% 三菱UFJ信託銀行三菱UFJ信託銀行三井物産のAM子会社(MDM) トーセイのAM子会社三井物産のAM子会社(MDM) 東海東京証券受益証券発行信託受益証券発行信託公募(引受) 公募(引受) 不動産ST24号案件 2024年5月23日(4月22日) 居住用不動産(都内7物件) 約31.5億円(70%) 10万円約4.0% 三菱UFJ信託銀行いちごのAM子会社 SBI証券受益証券発行信託公募(引受) 不動産ST25号案件 2024年12月23日(11月19日) 宿泊施設(梅田) 約22.3億円(-%) 9.56万円約3.3% 三菱UFJ信託銀行 MDM+ウェルスリアルティマネジメント三井物産のAM子会社(MDM) 合同会社-受益証券発行信託公募(引受) #Progmat案件｜不動産ST｜本邦初の不動産STスキーム開発後、発行額累計で1,185億超/31件

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only #54 © Progmat, Inc. #Appendix
三井物産のAM子会社(MDM) 三井物産のAM子会社(MDM) 受益証券発行信託【出典】公表情報を基に作成商品情報発行日(公知日) 対象資産 2 3 5 4 6 7 8 9 10 関係者形態不動産外観不動産ST26号案件 2025年1月31日(12月26日) 1 11 組成規模・LTV 1口発行価格想定利回り発行者/受託者運用者(AM) 販売者スキーム募集形態物流(福岡) 約38.4億円(80%) 10万円約3.4% 三菱UFJ信託銀行丸紅のAM子会社 SBI証券受益証券発行信託公募(引受) 不動産ST27号案件 2025年3月28日(2月13日) 不動産ST28号案件 2025年3月31日(2月19日) 居住用不動産(自由が丘) 宿泊施設(汐留) 約38.4億円(55%) 約194.0億円(77%) 10万円約1万円(10口以上) 約3.5% 約3.5% 三菱UFJ信託銀行三菱UFJ信託銀行三菱UFJのAM子会社(MUREAM) SBI証券受益証券発行信託公募(引受) 公募(引受) 不動産ST29号案件 2025年6月18日(5月23日) 居住用不動産(首都圏/地方都市圏) 約64.3億円(-%) 10万円約3.5% SMBC信託銀行ケネディクスのAM子会社大和証券合同会社-受益証券発行信託公募(引受) 不動産ST30号案件 2025年7月24日(6月12日) 宿泊施設(銀座) 約105.5億円(57%) 約1万円(10口以上) 約4.3% 三菱UFJ信託銀行三井物産のAM子会社(MDM) 三井物産のAM子会社(MDM) 受益証券発行信託公募(引受) #Progmat案件｜不動産ST｜本邦初の不動産STスキーム開発後、発行額累計で1,185億超/31件

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only #55 © Progmat, Inc. #Appendix
#Progmat案件｜不動産ST｜本邦初の不動産STスキーム開発後、発行額累計で1,185億超/31件【出典】公表情報を基に作成商品情報発行日(公知日) 対象資産 2 3 5 4 6 7 8 9 10 関係者形態不動産外観不動産ST31号案件 2025年8月25日(7月23日) 1 11 組成規模・LTV 1口発行価格想定利回り発行者/受託者運用者(AM) 販売者スキーム募集形態宿泊施設(大阪) 約633.6億円(58%) 10万円約3.5% 三菱UFJ信託銀行ケネディクスのAM子会社大和・SMBC日興・東海東京・SBI 受益証券発行信託公募(引受)

商品情報発行日(公知日) 債券種類 2 3 5 4 6 7 8 9 10 関係者形態債券ST1号案件 2023年12月20日(11月22日) 1 発行金額 1口発行価格想定利回り発行者原簿管理者販売者募集形態特記事項個人向け社債 20億円 100万円約1.0% 岡三証券グループ三菱UFJ信託銀行岡三証券・みずほ証券公募(引受) ー #Appendix #Progmat案件｜債券ST｜発行額累計で140億/4件債券ST2号案件 2024年3月21日(2月21日) 個人向け社債 10億円 10万円約0.8% 大和証券グループ本社三菱UFJ信託銀行大和証券・楽天証券公募(引受) 電子マネー(楽天キャッシュ)利払 7 社管/財務代理人みずほ銀行みずほ銀行債券ST3号案件 2025年1月28日(1月29日) 機関投資家向け社債 100億円（非公開）（非公開） NTT・TCリース三菱UFJ信託銀行大和証券私募令和6年度税改後初案件みずほ銀行債券ST4号案件 2025年3月3日(2月21日) 個人向け社債 10億円 10万円約0.8% トヨタグループ(トヨタファイナンス) 三菱UFJ信託銀行大和証券公募(引受) トヨタウォレット連携での特典付与三菱UFJ銀行

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only 免責事項 #57 © Progmat, Inc.
⚫ 本資料は、ディスカッション用に作成されたものであり、個別の商品、サービスを勧誘することを目的としたものではありません。本ディスカッション或いは資料だけで契約が成立するものではありません。従って、当社はいかなる種類の法的義務、或いは責任を負うものではありません。 ⚫ 本資料は信頼できると思われる各種データ等に基づいて作成されていますが、当社はその正確性、完全性を保証するものではありません。ここに示したすべての内容は、当社の現時点での判断を示しているに過ぎません。また、本資料に関連して生じた一切の損害については、当社は責任を負いません。その他専門的知識に係る問題については、必ず貴社の弁護士、税理士、公認会計士等の専門家にご相談の上ご確認ください。 ⚫ 本資料は当社の著作物であり、著作権法により保護されております。当社の事前の承認なく、本資料の全部もしくは一部を引用または複製、転送等により使用することを禁じます。 ⚫ 商号等：Progmat, Inc.

CONFIDENTIAL / Discussion Purpose Only

【Progmat】Monthly-ST-Market-Report-2025-Jul.

【Progmat】Monthly-ST-Market-Report-2025-Jul.

More Decks by progmat

Other Decks in Business

Featured

Transcript